Analisis efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi. Analisis efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan

Saat ini, dalam ekonomi pasar, daya saing perusahaan dan kelayakan kegiatan mereka di masa depan terutama didasarkan pada efisiensi fungsinya. Efisiensi kegiatan keuangan berfungsi sebagai jaminan daya tarik keuangan bagi investor eksternal, rekanan untuk keuangan dan aktivitas ekonomi dan pemilik organisasi. Dalam hal ini, sangat penting untuk menilai kinerja keuangan organisasi di masa sekarang, masa lalu dan masa depan.

Tujuan dari pekerjaan ini adalah untuk menunjukkan metodologi untuk analisis komprehensif dan evaluasi efektivitas kegiatan keuangan yang dilakukan oleh pengguna eksternal menurut Rusia laporan keuangan menggunakan perangkat lunak standar.

Untuk mencapai tujuan ini, perlu untuk menyelesaikan tugas-tugas berikut:

menentukan tujuan, basis informasi, metode untuk melakukan analisis komprehensif atas efektivitas kegiatan keuangan;
mengidentifikasi dan mengungkapkan tahapan analisis efektivitas kegiatan keuangan secara komprehensif;
menunjukkan kemungkinan implementasinya menggunakan perangkat lunak standar.

Objek kajian dalam tulisan ini adalah aktivitas keuangan organisasi sebagai bagian yang tidak terpisahkan dari aktivitas ekonomi pada umumnya.

Subyek penelitian ini adalah efektivitas berfungsinya organisasi sebagai hasil dan tujuan akhir dari kegiatan keuangan dan ekonomi.

Karena keterbatasan ruang lingkup yang disediakan saat menulis tesis, metodologi untuk menganalisis efektivitas kegiatan keuangan diungkapkan secara lebih rinci dalam hal analisis profitabilitas dan analisis perputaran dana organisasi. Makalah ini tidak mempertimbangkan metodologi untuk penilaian peringkat komprehensif komparatif perusahaan, serta analisis ekstensifikasi dan intensifikasi penggunaan sumber daya organisasi, karena yang terakhir adalah bagian dari analisis manajemen kegiatan, dan oleh karena itu tidak tersedia untuk analis eksternal menggunakan data akuntansi eksternal sebagai basis informasi.

Metodologi untuk menganalisis kondisi keuangan dipertimbangkan dalam kaitannya dengan perusahaan yang berfungsi, yang aktivitasnya tidak akan sepenuhnya dihentikan di masa mendatang. Perhatian utama dalam pekerjaan diberikan pada metodologi analisis kompleks dan evaluasi efektivitas kegiatan keuangan berdasarkan data historis.

1. Aktivitas keuangan organisasi sebagai objek analisis yang kompleks

1.1. Konsep dan basis informasi dari analisis komprehensif kegiatan keuangan suatu organisasi

Dalam banyak karya yang ditujukan untuk analisis keuangan dan ekonomi, istilah "aktivitas keuangan" ditafsirkan dari dua posisi. Dalam arti sempit, istilah "aktivitas keuangan" dapat dipertimbangkan dari sudut pandang penyajian data dalam "Laporan Arus Kas", di mana semua kegiatan organisasi dibagi menjadi keuangan, investasi dan lancar. Kegiatan keuangan di sini berarti kegiatan yang berkaitan dengan investasi keuangan jangka pendek: penerbitan obligasi dan surat berharga jangka pendek lainnya, pelepasan saham yang diperoleh sebelumnya, obligasi, dll. hingga 12 bulan. Investasi mengacu pada kegiatan yang berkaitan dengan investasi modal organisasi sehubungan dengan akuisisi sebidang tanah, bangunan dan real estat lainnya, peralatan, aset tidak berwujud dan aset tidak lancar lainnya, serta penjualannya, dengan implementasi investasi keuangan jangka panjang di organisasi lain, penerbitan obligasi dan surat berharga jangka panjang lainnya, dll. Kegiatan saat ini dipahami sebagai kegiatan organisasi sesuai dengan maksud dan tujuan penciptaannya, yang tercermin dalam dokumen pendirian. Kegiatan saat ini, sebagai suatu peraturan, mengejar ekstraksi keuntungan sebagai tujuan utama (produksi produk industri, pekerjaan konstruksi dan instalasi, perdagangan, katering, menyewakan properti, dll.), namun, organisasi nirlaba aktivitas saat ini mungkin, sebaliknya, tidak terkait dengan menghasilkan keuntungan ( lembaga pendidikan, lembaga budaya dan olahraga, pengadaan produk pertanian, dll)

Di sisi lain, istilah "aktivitas keuangan" dapat dianggap agak lebih luas, mengingat kegiatan keuangan dan ekonomi organisasi secara keseluruhan. Dengan demikian, ada pendekatan terpadu untuk memahami aktivitas keuangan: semua aktivitas organisasi dibagi menjadi keuangan dan produksi. Tentu saja, dibandingkan dengan opsi pertama, pembagian kegiatan seperti itu tidak dapat memiliki batasan yang jelas. Secara khusus, V.V. Kovalev memilih kegiatan keuangan dan ekonomi dan, sebagai hasilnya, mengusulkan untuk membedakan antara komponen analisis ekonomi seperti analisis keuangan dan analisis kegiatan ekonomi.

Jadi, kegiatan keuangan adalah kegiatan yang berhubungan dengan gerakan. sumber keuangan organisasi. Yang terakhir mewakili pendapatan dan penerimaan tunai yang dimaksudkan untuk memenuhi kewajiban keuangan organisasi kepada karyawan, negara, rekanan, lembaga kredit, dan entitas ekonomi lainnya; serta untuk pelaksanaan biaya dalam rangka mengembangkan proses reproduksi yang diperluas.

Lingkaran orang-orang yang terlibat dalam kegiatan keuangan perusahaan adalah heterogen, dan oleh karena itu, ada kebutuhan untuk mempelajari ekonomi perusahaan dari berbagai posisi. Pemasok dan kontraktor, lembaga kredit tertarik pada pertanyaan tentang kondisi keuangan perusahaan, dan, khususnya, tentang solvabilitasnya; investor dan pemilik juga tertarik dengan kondisi keuangan perusahaan, tetapi pertama-tama, efisiensi operasi: pengembalian investasi dan dividen; manajer - daya saing produk (pekerjaan, layanan), profitabilitas, dan perputaran dana; negara adalah keandalan perusahaan sebagai pembayar pajak, kemampuannya untuk menyediakan pekerjaan baru.

Seringkali, minat pengguna informasi eksternal dinyatakan dalam pertimbangan hanya satu sistem indikator kinerja organisasi. Misalnya, tujuan bank yang memberikan fasilitas kredit kepada perusahaan adalah untuk menganalisis rasio likuiditas; calon investor, yang mempertimbangkan masalah investasi dana di perusahaan, menganalisis indikator profitabilitas dan menilai tingkat risiko investasi. Pada saat yang sama, hasil analisis untuk tujuan spesifik tertentu tidak dapat mencerminkan gambaran lengkap tentang aktivitas organisasi yang diteliti. Jadi, solvabilitas tergantung pada kualitas dan daya saing barang (jasa) yang dihasilkan dan tingkat perputaran aset; profitabilitas bertekad kemandirian finansial perusahaan; profitabilitas- efisiensi kegiatan keuangan secara umum. Misalnya, dalam praktik analisis keuangan, masalah rekonsiliasi hasil aspek tertentu dari aktivitas keuangan ada antara likuiditas dan profitabilitas, sebagai indikator efektivitas aktivitas keuangan. Berinvestasi dalam aset yang sangat likuid biasanya ditandai dengan pengembalian yang rendah, dan, sebaliknya, berinvestasi pada aset yang kurang likuid yang terkait dengan risiko tinggi akan menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi. Jadi, kita melihat bahwa untuk menilai kinerja keuangan suatu perusahaan, diperlukan analisis yang komprehensif - analisis sistem indikator yang memungkinkan penilaian yang komprehensif dari hasil kinerja keuangan organisasi.

Seperti yang Anda tahu, tujuan dari apapun organisasi komersial adalah untuk menghasilkan keuntungan. Namun, bagi analis eksternal, jumlah pendapatan yang diterima tidak dapat menjawab pertanyaan: apakah jumlah pendapatan yang diterima optimal untuk? perusahaan ini pada titik waktu tertentu, yaitu indikator absolut tidak dapat memberikan gambaran kinerja yang holistik. Diketahui bahwa hasil yang sama dapat diperoleh dengan menginvestasikan jumlah dan kualitas dana yang berbeda untuk mencapai tujuan, atau dengan cara lain - dengan memilih cara yang kurang lebih efektif untuk mencapai tujuan. Dengan demikian, efektivitas pencapaian tujuan dapat diartikan sebagai memperoleh hasil yang lebih baik dengan biaya yang lebih rendah. Seperti disebutkan di atas, tujuan organisasi, dan, khususnya, kegiatan keuangan, adalah untuk menghasilkan keuntungan; Akibatnya, efisiensi keuangan dapat didefinisikan sebagai mendapatkan keuntungan yang lebih baik. Laba kualitatif berarti laba yang, pertama, lebih stabil dari pengaruh faktor-faktor lain dalam kaitannya dengan kegiatan utama, yaitu lebih dapat diprediksi; kedua, indikator kualitatif yang memiliki tren positif.

Jadi, untuk keperluan pekerjaan ini, analisis komprehensif tentang efektivitas aktivitas keuangan dipahami sebagai studi komprehensif sistematis tentang kondisi keuangan, yang memungkinkan penilaian komprehensif aktivitas keuangan organisasi yang memenuhi kebutuhan informasi berbagai pengguna, untuk menilai kualitas aktivitasnya. Kompleksitas analisis menyiratkan penggunaan serangkaian indikator tertentu, yang “dibandingkan dengan indikator individual ... adalah formasi baru secara kualitatif dan selalu lebih signifikan daripada jumlah bagian individualnya, karena selain informasi tentang individu aspek-aspek fenomena yang digambarkan, ia membawa informasi tertentu tentang hal-hal baru yang muncul dalam hasil interaksi pihak-pihak tersebut” [lihat. 23, halaman 90]. V.V. Kovalev mengidentifikasi tiga persyaratan utama yang harus dipenuhi oleh sistem indikator: a) cakupan yang komprehensif dari objek yang diteliti oleh indikator sistem, b) hubungan indikator tersebut, di) keterverifikasian(yaitu keterverifikasian) - nilai indikator kualitatif muncul ketika basis informasi indikator dan algoritma perhitungan jelas.

Analisis aktivitas keuangan yang komprehensif dapat dilakukan dengan berbagai tingkat detail. Kedalaman dan kualitas analisis bergantung pada volume dan keandalan informasi yang tersedia bagi analis. Sesuai dengan kemungkinan akses ke sumber informasi Ada dua tingkat data - eksternal dan internal. Data Eksternal berisi informasi yang tersedia untuk umum tentang objek analisis dan disajikan kepada pengguna dalam bentuk pelaporan akuntansi dan statistik, publikasi di media massa; ulasan industri; dengan tingkat konvensionalitas tertentu, ini juga termasuk bahan rapat pemegang saham, data dari lembaga informasi dan analisis. Perhatikan bahwa sumber terakhir tidak selalu memberikan data yang dapat diandalkan, karena lebih bersifat komersial (misalnya, ulasan industri analitis dari agen RBC, yang aktivitas komersial, tetapi diposisikan sebagai analitis). Data internal adalah informasi rahasia yang bersifat resmi yang beredar di dalam objek yang dianalisis. Ke nomor sumber internal informasi termasuk data akuntansi manajemen (produksi), register akuntansi dan transkrip analitis akuntansi keuangan, dokumentasi ekonomi dan hukum, teknis, peraturan dan perencanaan.

Dalam beberapa publikasi yang dikhususkan untuk masalah analisis keuangan, ada pendekatan yang disederhanakan untuk memahami basis informasi dari analisis keuangan, yang menyiratkan penggunaan hanya laporan keuangan (akuntansi) seperti itu. Pembatasan basis data informasi seperti itu mengurangi kualitas analisis keuangan, dan tidak memungkinkan untuk memperoleh penilaian eksternal yang objektif tentang efektivitas kegiatan keuangan organisasi, karena tidak memperhitungkan faktor-faktor penting seperti afiliasi industri suatu entitas ekonomi. , negara lingkungan luar, termasuk pasar sumber daya material dan keuangan, tren pasar saham (saat menganalisis perusahaan yang didirikan dalam bentuk perusahaan saham gabungan terbuka).

Untuk menganalisis kegiatan open perusahaan saham gabungan berikut ini dapat dibedakan sumber eksternal informasi:

informasi ekonomi dan politik umum yang diperlukan untuk memprediksi kondisi lingkungan dan kemungkinan dampaknya terhadap kegiatan keuangan;
informasi industri;
indikator pasar saham dan pasar real estat;
informasi keadaan pasar modal;
informasi yang menjadi ciri kepentingan pemilik entitas ekonomi, yang darinya dimungkinkan untuk lebih memahami tujuan kegiatan organisasi secara lebih akurat: fungsi berkelanjutan jangka panjang atau laba jangka pendek;
informasi tentang manajemen puncak;
informasi tentang rekanan utama dan pesaing;
laporan audit eksternal.

Saat menganalisis aktivitas perusahaan kecil, daftar sumber informasi eksternal "menghilang" blok tentang kutipan di pasar saham, informasi tentang penerbit dan laporan audit eksternal; blok tentang situasi ekonomi dan politik eksternal menjadi kurang signifikan. Dalam metode penilaian tidak langsung dari 1 perusahaan tertutup, yang dikembangkan oleh Kamar Dagang dan Industri St. Petersburg pada tahun 2000, parameter berikut ditentukan, yang dengannya efektivitas fungsinya dinilai [lihat 41]:

penentuan nilai modal dasar dibandingkan dengan kewajiban perusahaan yang ada. Modal dasar tidak boleh kurang dari 25% dari kewajiban perusahaan. Namun, jika modal dasar kurang dari 25%, maka perusahaan yang bersangkutan, menurut metodologi, adalah mitra yang berisiko dalam transaksi besar, karena kemungkinan besar ketika memenuhi kewajiban berdasarkan transaksi ini, pemilik bersama dari perusahaan tidak akan bertanggung jawab atas kewajiban perusahaan;
informasi tentang partisipasi perusahaan-perusahaan ini dalam pameran dan pameran bergengsi (terutama yang internasional);
informasi tentang partisipasi dalam tender dan kemenangan tender besar;
ketersediaan referensi tentang pesanan yang berhasil diselesaikan;
tingkat kesediaan untuk secara sukarela memberikan, atas permintaan rekanan, informasi tentang kondisi keuangan (neraca, pengembalian pajak, dll.);
perusahaan memiliki sertifikat ISO-9001, yang menyatakan kepatuhan proses produksi dan sistem manajemen mutu dengan standar internasional;
informasi tentang pendiri (jika diungkapkan).

Karena, karena alasan obyektif dan subyektif, ada batasan bagi analis eksternal dalam jumlah informasi yang tersedia untuk tujuan analisis (termasuk untuk menganalisis efektivitas aktivitas keuangan), kami mempertimbangkan laporan keuangan eksternal sebagai dasar untuk menganalisis efektivitas laporan keuangan. kegiatan.

Pada tahun 1998 di Federasi Rusia Program Reformasi Akuntansi diadopsi sesuai dengan Standar internasional Pelaporan Keuangan, disetujui oleh Keputusan Pemerintah Federasi Rusia 6 Maret 1998 No. 283, yang mengatur serangkaian langkah-langkah untuk mengembangkan sistem akuntansi dan pelaporan di Federasi Rusia di kondisi pasar. Hasil dari reformasi yang sedang berjalan, misalnya, terjadi perubahan bentuk penyajian informasi dalam Laporan Laba Rugi yang menjadi lebih informatif dengan memasukkan pos-pos penghasilan dan beban luar biasa, serta pos-pos aset dan kewajiban pajak tangguhan. (PBU No. 18/02); struktur neraca diubah, khususnya, bagian III "Kerugian" dikeluarkan dari aset, informasi tentang yang dipindahkan ke bagian IV bagian "Modal dan cadangan"; sejak Januari 2002 perusahaan diharuskan untuk menyimpan catatan akuntansi "saat pengiriman", yaitu, fakta kegiatan keuangan dan ekonomi tercermin secara langsung pada saat komisi mereka, dan bukan pada saat penyelesaian kewajiban, yang sesuai dengan persyaratan IFRS; PBU baru telah muncul, termasuk yang mengatur prosedur pencatatan dan pengakuan pengeluaran dan pendapatan organisasi, pengungkapan informasi tentang kegiatan yang dihentikan dan segmen individu dan lain-lain Perlu dicatat bahwa proses reformasi akuntansi di negara kita telah berkontribusi pada peningkatan kualitas laporan keuangan yang menjadi lebih transparan dan analitis [lihat. 6].

Inti informasi dari analisis komprehensif aktivitas keuangan adalah Neraca (formulir No. 1) dan Laporan Laba Rugi (formulir No. 2), meskipun hal ini tidak mengurangi pentingnya sumber informasi lain. Neraca keuangan memungkinkan analis untuk memperoleh informasi tentang kondisi keuangan dan properti organisasi di masa lalu dan membuat perkiraan untuk masa depan; Laporan tentang pendapatan dan kerugian materi adalah perincian salah satu indikator neraca - laba ditahan (kerugian yang tidak tertutup) - dan memungkinkan Anda untuk mengevaluasi aktivitas apa (saat ini, lainnya atau luar biasa) yang menghasilkan hasil keuangan ini atau itu dari aktivitas organisasi; Pernyataan pergerakan modal berisi informasi yang memungkinkan Anda melacak perubahan modal pemilik; Laporan arus kas penting dalam analisis likuiditas, karena laporan ini berisi informasi tentang free uang tunai organisasi [lihat 17, hal.48].

Analisis dimulai dengan mempelajari informasi yang terkandung dalam formulir pelaporan yang ditunjukkan, namun untuk memastikan kebenaran dan kenyamanan pemrosesan informasi, itu didahului dengan tahap persiapan untuk menilai dan mengubah data awal. Prosedur untuk mengevaluasi informasi dilakukan dalam dua arah: mengidentifikasi konsistensi aritmatika data dan kontrol logis kualitasnya. Tujuan dari arah pertama evaluasi informasi adalah untuk memeriksa korelasi kuantitatif dari indikator-indikator yang disajikan dalam dokumen. Kontrol logis dari data terdiri dalam memeriksa informasi dalam hal realitas dan komparabilitas indikator untuk periode waktu yang berbeda.

Informasi yang tersedia bagi analis (eksternal) dapat dipertanyakan olehnya karena sumber informasi ini tidak dapat diandalkan; dalam hal ini, perlu untuk beralih ke beberapa sumber dan membandingkan nilai indikator. Informasi akuntansi yang diaudit harus diakui sebagai yang paling objektif, karena makna dan tujuan yang terakhir terletak tepat dalam menetapkan dan mengkonfirmasi kebenaran refleksi data pada transaksi bisnis dalam register akuntansi dan, di atas segalanya, dalam laporan keuangan. Pada saat yang sama, perhatian harus diberikan pada jenis laporan audit (positif tanpa syarat, positif bersyarat, negatif). Untuk tujuan analitis, opini positif bersyarat dapat dibandingkan dengan opini positif tanpa syarat dan, tergantung pada sifat kesalahan yang diidentifikasi, dapat diterima. Laporan audit negatif menunjukkan ketidakandalan data pelaporan dalam semua aspek materialnya, dan oleh karena itu tidak disarankan untuk melakukan analisis berdasarkan laporan tersebut, karena kondisi keuangan perusahaan akan dengan sengaja terdistorsi.

Seperti yang ditunjukkan oleh praktik, hingga saat ini, laporan audit tidak menjamin 100% kebenaran data. Setelah serangkaian skandal akuntansi profil tinggi baru-baru ini yang berakhir dengan kebangkrutan perusahaan besar Secara khusus, di AS, lebih banyak perhatian diberikan pada kualitas pelaporan keuangan perusahaan. Sebagai berikut dari publikasi di pers, esensi dari distorsi pelaporan yang dilakukan oleh manajemen perusahaan bangkrut terutama untuk melebih-lebihkan pendapatan penjualan dan meremehkan biaya operasional (skandal terkait dengan perusahaan yang menyusun laporan keuangannya menurut USA GAAP). Hasil dari praktik ini adalah kebangkrutan perusahaan besar dan penghentian bisnis salah satu perusahaan audit dan konsultan Lima Besar - Artur Andersen (sehubungan dengan kebangkrutan Enron) [cm. 39].

Keandalan informasi, meskipun mendasar, tetapi bukan satu-satunya faktor yang diperhitungkan oleh analis ketika melakukan analisis. Karena ketika menilai posisi keuangan suatu perusahaan, analisis indikator dilakukan untuk beberapa periode, penting untuk memastikan komparabilitas metodologis dari data akuntansi awal. Dalam hal ini, analis perlu membiasakan diri dengan kebijakan akuntansi perusahaan, yang diungkapkan dalam catatan penjelasan untuk laporan tahunan. Jelas, perubahan di hampir semua item kebijakan akuntansi dalam hal penilaian aset dan pembentukan biaya akan menyebabkan perubahan struktural baik dalam Neraca dan Laporan Laba Rugi, dan, akibatnya, perubahan dalam dinamika semua indikator. dihitung berdasarkan mereka. Juga harus diklarifikasi apakah ada perubahan dalam struktur organisasi perusahaan, karena ini dapat secara signifikan mempengaruhi struktur properti dan modalnya. Analis harus memberikan perhatian khusus pada masalah komparabilitas data akuntansi dalam hal inflasi. Dalam IFRS, standar terpisah IAS 29-90 "Pelaporan keuangan dalam kondisi hiperinflasi" dikhususkan untuk masalah ini. Standar tersebut menyatakan bahwa dalam lingkungan hiperinflasi, laporan keuangan hanya masuk akal jika dinyatakan dalam satuan pengukuran yang khas pada saat neraca disajikan. Total dalam neraca tidak selalu dinyatakan dalam satuan ukuran yang sesuai dengan waktu laporan, dan disempurnakan dengan memperkenalkan indeks harga umum [lihat. 17, hal.32].

Masalah komparabilitas data tercermin dalam RAS No. 4 yang menyatakan bahwa jika data periode sebelum periode pelaporan tidak dapat dibandingkan dengan data untuk periode pelaporan. periode pelaporan, maka yang pertama dari data ini tunduk pada penyesuaian berdasarkan aturan yang ditetapkan oleh peraturan akuntansi [lihat 2]. Setiap penyesuaian yang signifikan harus diungkapkan dalam catatan penjelasan Neraca dan Laporan Laba Rugi, beserta alasan penyesuaiannya.

Komponen lain fase persiapan analisis terintegrasi adalah proses mengubah data asli. Kita berbicara tentang persiapan yang disebut neraca analitik dan laporan laba rugi. Evaluasi laporan keuangan dan identifikasi keterkaitan dan ketergantungan antara berbagai indikator aktivitas keuangan perusahaan memungkinkan Anda untuk mendapatkan gambaran tentang posisi keuangannya pada tanggal tertentu - pada awal dan akhir periode pelaporan - sementara sifat evolusioner dari fungsi perusahaan tetap tersembunyi dari mata pengguna. Analisis lebih dalam tentang kondisi keuangan dilakukan dengan melibatkan data non-pelaporan tambahan, namun lingkaran orang yang memiliki kesempatan untuk bekerja dengan informasi tersebut sangat terbatas. Sebagai hasil dari penggunaan data internal, dampak negatif dari informasi pelaporan statis berkurang; studi, bersama dengan karakteristik kuantitatif (biaya), dari karakteristik kualitatif objek yang diteliti (misalnya, menurut metodologi Kamar Dagang dan Industri St. Petersburg, yang telah kami jelaskan di atas) meningkatkan kualitas penilaian analis tentang kesejahteraan ekonomi (kesakitan) perusahaan.

Bagus Dukungan Informasi berfungsi sebagai jaminan kebenaran dan efektivitas pekerjaan analitis, tetapi tidak sepenuhnya menjamin keandalan dan kebenaran kesimpulan yang dirumuskan selama analisis. Peran penting dalam interpretasi informasi dimainkan oleh kompetensi orang yang melakukan analisis.

Analisis dan evaluasi yang komprehensif terhadap efektivitas kegiatan keuangan organisasi

1.2. Metodologi untuk analisis komprehensif tentang efektivitas kegiatan keuangan suatu organisasi: teknik dan metode

Tujuan kegiatan perusahaan selama transisi ekonomi Rusia dari arahan-direncanakan ke pasar telah berubah secara dramatis. Jadi, jika sebelumnya tujuan organisasi adalah untuk memenuhi rencana negara, dan, oleh karena itu, indikator utamanya adalah kinerja kuantitatif, sekarang tujuan kerja perusahaan (sebagian besar menjadi swasta selama privatisasi, pada awal 90-an) abad ke-20) adalah menjadi kompetitif dan efisien.

Niscaya ekonomi pasar memberikan keuntungan yang tidak dapat disangkal untuk pengembangan kewirausahaan, dan, pertama-tama, untuk pengembangan usaha kecil dan menengah. Namun, di sisi lain, sebagian besar perusahaan tidak memiliki jaminan masa depan jika kehilangan dukungan negara (kecuali fasilitas strategis). Sekarang, di hadapan persaingan yang serius, penilaian efektivitas kegiatan keuangan menjadi jauh lebih relevan daripada di "masa gosplan", dan sebagai akibatnya, lingkaran orang yang cukup besar perlu mengevaluasi efektivitas, yang, pertama-tama dari semua, termasuk mitra bisnis strategis dan investor, pemilik, serta departemen kredit bank komersial, personel, layanan pajak dan badan pemerintah(Aparat manajemen menggunakan data pelaporan manajemen untuk konten informasi yang lebih besar).

Saat ini, analisis usaha kecil menurut pelaporan eksternal tidak dilakukan seaktif analisis kegiatan perusahaan besar dan korporasi: ini disebabkan oleh fakta bahwa biaya analisis kualitatif tinggi dan tidak berkorelasi dengan ukuran usaha kecil.

Namun, mari kita sajikan situasi di mana analisis keuangan juga relevan dalam bisnis kecil. Jika ada lingkaran besar perusahaan di satu segmen pasar yang bersaing satu sama lain, misalnya, jaringan franchisee 1C, yang terdiri dari lebih dari 2.600 perusahaan, mitra eksternal, ketika berinvestasi, tertarik untuk mengidentifikasi yang paling organisasi yang efisien.

Untuk mendapatkan gambaran yang cukup lengkap tentang efektivitas kegiatan keuangan perusahaan, dalam proses analisis yang komprehensif, analis perlu mendapatkan jawaban atas berbagai pertanyaan berikut:

apa perubahan komposisi properti dan sumber pembentukannya selama periode waktu yang dianalisis, dan apa alasan perubahan tersebut?
Item laporan laba rugi apa yang dapat digunakan untuk memprediksi hasil keuangan?
berapa profitabilitas penjualan; modal sendiri dan pinjaman; aset dan termasuk aset bersih?
Berapa perputaran aset organisasi?
Bisakah bisnis menghasilkan pendapatan? Berapa efisiensi aktivitas keuangannya?

Untuk mendapatkan jawaban atas pertanyaan-pertanyaan ini, analis harus memecahkan serangkaian tugas yang, dalam sifat sistemiknya, mewakili metodologi analisis kompleks "sebagai seperangkat aturan, teknik dan metode untuk kinerja yang bijaksana dari pekerjaan apa pun" [lihat 14, hal.5]. Komponen utama dari metodologi analisis adalah definisi tujuan dan sasaran analisis; lingkaran pengguna informasi yang tertarik; metode, teknik dan metode untuk menyelesaikan tugas. Salah satu poin mendasar dalam memilih metodologi analisis yang komprehensif, menurut pendapat kami, adalah pembentukan sistem perwakilan dari indikator yang saling terkait, karena pada awalnya parameter yang ditetapkan secara tidak benar, terlepas dari kualitas kerja yang tinggi, tidak akan dapat memberikan pihak yang berkepentingan sepenuhnya. menjawab pertanyaan yang diajukan dan, karenanya, analitik efisiensi kerja akan dikurangi menjadi nol.

Jadi indikator apa yang menentukan efektivitas kegiatan keuangan organisasi?

Sebelum menjawab pertanyaan ini, perlu ditekankan sekali lagi bahwa dalam makalah ini kita sedang mempertimbangkan efisiensi keuangan daripada kegiatan ekonomi. Perhatikan bahwa istilah "efisiensi" digunakan oleh sejumlah penulis Rusia sehubungan dengan penilaian kegiatan keuangan dan ekonomi menurut pelaporan manajemen (A.D. Sheremet, L.T. Gilyarovskaya, A.N. Selezneva, E.V. Negashev, R. S. Saifulin, G.V. Savitskaya ), sedangkan perhatian khusus dalam rangka analisis ekonomi komprehensif difokuskan pada indikator dan penilaian intensifikasi dan ekstensifikasi kegiatan keuangan dan ekonomi dengan pertimbangan faktorial dari dampak tersebut. indikator produksi, seperti produktivitas modal, produktivitas sumber daya, produktivitas material. Penulis lain, misalnya, O.V. Efimov dan M.N. Kreinina mempertimbangkan konsep "efisiensi" dalam konteks analisis keuangan: indikator penentu di sini adalah profitabilitas dan omset. V.V. Kovalev berarti dengan mengevaluasi efektivitas kegiatan saat ini kegiatan usaha, sebagai kombinasi dari tiga komponen: penilaian tingkat implementasi rencana sesuai dengan indikator utama dan analisis penyimpangan; penilaian dan ketentuan tingkat yang dapat diterima untuk meningkatkan volume kegiatan keuangan dan ekonomi; penilaian tingkat efisiensi penggunaan sumber daya keuangan organisasi komersial; itu juga mencakup analisis laba dan profitabilitas. Dan istilah "efisiensi" oleh V.V. Kovalev didefinisikan sebagai "indikator relatif yang mengukur efek yang diperoleh dengan biaya atau sumber daya yang digunakan untuk mencapai efek" [lihat. 23, hal.378]. Efeknya dipahami sebagai indikator kinerja mutlak, dan bagi perusahaan indikator ini adalah laba. Dalam literatur yang diterjemahkan, istilah "efisiensi" didefinisikan oleh indikator nilai total aset, pengembalian aset bersih dan pengembalian modal yang diinvestasikan [lihat. 33, hlm. 62-76]. R. Kaplan dalam karyanya “Sistem” kartu skor seimbang» umumnya mengkritik pendekatan penentuan efektivitas organisasi hanya dengan indikator keuangan, dan mengusulkan untuk mempertimbangkan kegiatan organisasi menurut empat kriteria: keuangan, hubungan pelanggan, proses bisnis internal, dan pelatihan dan pengembangan personel [lihat. 19, hal.12]. Namun, ini menyiratkan analisis seluruh aktivitas perusahaan, jadi kami akan memberikan perhatian khusus pada blok "aktivitas keuangan". Dengan efisiensi aktivitas keuangan, Kaplan membedakan dua indikator: pengembalian investasi dan nilai tambah perusahaan [lihat. 19, hal.90].

Mempertimbangkan hal di atas, katakanlah, menurut pendapat kami, indikator yang mencerminkan efektivitas kegiatan organisasi adalah profitabilitas dan aktivitas bisnis ditentukan oleh omzet.

Dalam proses analisis yang komprehensif, penting untuk mengidentifikasi hubungan dan saling ketergantungan indikator profitabilitas dengan indikator lain yang menjadi ciri berbagai aspek kegiatan organisasi, seperti: rasio ekuitas, rasio likuiditas, khususnya likuiditas saat ini, leverage keuangan, dan menentukan rasio risiko dan profitabilitas dari kegiatan perusahaan. V.V. Kovalev, berbicara tentang profitabilitas, menekankan bahwa ada banyak indikator profitabilitas dan tidak ada satu pun indikator profitabilitas. Namun, indikator kunci profitabilitas sebagai indikator efektivitas organisasi harus. Indikator ini adalah return on equity.

Secara tradisional, penulis metode analisis keuangan sebagai tahap pertama dan kedua dari analisis komprehensif dari penawaran kondisi keuangan horisontal dan vertikal analisis neraca (dan Laporan Laba Rugi); yang terakhir, untuk kenyamanan, dapat disajikan dalam bentuk agregat, yaitu dengan pemilihan artikel yang diperbesar. Tujuan dari analisis horizontal adalah untuk menilai dinamika nilai properti, ekuitas dan kewajiban dari waktu ke waktu. Analisis horizontal terdiri dari konstruksi tabel analitis di mana indikator absolut dilengkapi dengan tingkat pertumbuhan / penurunan relatifnya. Secara khusus, ketika melakukan analisis horizontal neraca, data neraca diambil sebagai referensi 100%, kemudian rangkaian dinamis artikel dan bagian neraca sebagai persentase dari total dibangun. Analisis vertikal diperlukan untuk menentukan perubahan dalam struktur aset dan kewajiban perusahaan. Sebagai hasil dari mempelajari data yang diperoleh, a Ide umum pada kondisi keuangan objek yang diteliti. Misalnya, ketika analisis kompleks efisiensi sebagai analisis struktural adalah analisis struktur modal: misalnya, dalam studi pengembalian ekuitas, perubahan struktur ke arah peningkatan modal pinjaman mengurangi bagian ekuitas, yang dimanifestasikan dalam peningkatan tingkat profitabilitas.

Salah satu metode berikut yang digunakan dalam proses analisis komprehensif tentang efektivitas aktivitas keuangan adalah metode koefisien, yang melibatkan perhitungan indikator kuantitatif tertentu yang memungkinkan penarikan kesimpulan tentang perubahan kualitatif dalam aktivitas organisasi. Saat menganalisis profitabilitas, perlu untuk memperhitungkan perubahan nilai rasio likuiditas saat ini, yang menurun dengan peningkatan kewajiban jangka pendek, dan rasio ekuitas. Jadi, dengan mengganti sebagian modal ekuitas dengan modal pinjaman, kami dengan demikian meningkatkan pengembalian ekuitas, pada saat yang sama menurunkan tingkat rasio likuiditas saat ini (dengan tingkat aset lancar yang sama) dengan peningkatan nilai short- kewajiban jangka 2 . Jika suatu perusahaan memiliki rasio likuiditas saat ini pada tingkat minimum, maka peningkatan profitabilitas dengan cara ini (meningkatkan bagian modal pinjaman) penuh dengan hilangnya solvabilitas secara umum. Seolah-olah kelanjutan dari M.N. Kreinina mengatakan bahwa “pembatas dalam bentuk tingkat minimum yang diperlukan dari rasio likuiditas saat ini dan rasio ekuitas…. tidak selalu memungkinkan untuk meningkatkan pengembalian modal dengan meningkatkan dana pinjaman dalam komposisi kewajiban” [lihat 24, hal. 45]. Penting juga untuk memperhitungkan biaya untuk menggunakan sumber daya kredit (bunga pinjaman + denda, penalti, dan kerugian dimungkinkan). Jadi, jika biaya pinjaman melebihi pengembalian modal pinjaman, maka ini sudah merupakan konsekuensi dari manajemen yang tidak rasional dan tidak efisien. Sebagai aturan, diyakini bahwa rasio antara utang dan ekuitas tidak boleh lebih dari 50%, namun, di perusahaan Barat, rasio utang dan ekuitas tidak boleh lebih dari 50%. modal sendiri dana pinjaman berlaku (berlawanan dengan struktur modal perusahaan Rusia). Ini dapat dijelaskan oleh fakta bahwa biaya modal pinjaman di Barat secara signifikan lebih rendah daripada di ekonomi Rusia. Dimungkinkan untuk meningkatkan profitabilitas tanpa mengubah struktur modal, yaitu dengan meningkatkan keuntungan. Cara selanjutnya untuk meningkatkan pertumbuhan profitabilitas dengan tetap menjaga tingkat likuiditas saat ini adalah peningkatan modal pinjaman secara simultan dalam hal kewajiban jangka pendek dan aset lancar. Namun, semua cara di atas untuk meningkatkan profitabilitas dapat digunakan sebagai tambahan, dengan profitabilitas penjualan yang rendah dan perputaran modal yang rendah, profitabilitas yang tinggi dari yang terakhir tidak dapat dicapai.

Indikator keuntungan penting dalam mengevaluasi efektivitas kegiatan, secara langsung mempengaruhi profitabilitas kegiatan: semakin besar keuntungan, semakin efisien penggunaan properti dan modal organisasi, semua hal lain dianggap sama. Perlu dicatat bahwa tergantung pada tujuan analisis, pembilang rumus profitabilitas 3 dapat mengambil berbagai indikator laba: laba kotor, laba sebelum pajak, laba dari penjualan, laba dari aktivitas biasa, laba atau laba bersih 4 . Untuk komparabilitas indikator profitabilitas yang dianalisis, seseorang harus mematuhi kesatuan metodologis ketika memilih jenis laba untuk berbagai jenis profitabilitas. Juga harus diperhitungkan bahwa dalam penyebut indikator profitabilitas, nilai numerik data dapat diambil pada tanggal tertentu, misalnya, pada akhir periode pelaporan atau sebagai rata-rata aritmatika; komparabilitas data yang dianalisis harus dipastikan. Dengan demikian, analis dapat menggunakan metode apa pun untuk menghitung indikator profitabilitas, yang utama adalah memastikan komparabilitas indikator yang dihitung, jika tidak, dari sudut pandang metodologis, hasil analisis profitabilitas sebagai analisis efisiensi pribadi akan salah. .

Dalam proses analisis profitabilitas, perlu memberikan perhatian khusus pada kualitas indikator "laba bersih": penting untuk menentukan komposisi dan struktur pendapatan dan pengeluaran dan menganalisisnya dari sudut pandang stabilitas dan kepatuhan. dengan sifat kegiatan organisasi. Pos pendapatan dan pengeluaran yang tidak terkait dengan aktivitas saat ini biasanya diklasifikasikan ke dalam: normal, yaitu berulang, biasa, dan luar biasa 5 . Karena keterbatasan informasi, seorang analis eksternal mengalami kesulitan dalam memisahkan item langka dan luar biasa dari komposisi pendapatan dan pengeluaran. Mungkin yang pasti informasi berguna untuk dirinya sendiri, analis dapat menemukan dalam Formulir No. 5 dan dalam catatan penjelasan, tetapi hanya untuk perusahaan besar. Untuk perusahaan kecil, penggunaan formulir ini dalam pelaporan eksternal tidak disediakan.

Indikator evaluasi efektivitas kegiatan selanjutnya adalah indikator pengembalian modal pinjaman. Ketika mempelajari profitabilitas modal pinjaman dari sudut pandang pemberi pinjaman, pembilang koefisien adalah jumlah pembayaran (bunga untuk menggunakan pinjaman, denda, penalti, kehilangan) untuk dana pinjaman yang disediakan, dan dari sudut pandang dilihat dari perusahaan yang dikreditkan, jumlah modal yang dipinjam diambil sebagai pembilang. Metodologi untuk menghitung indikator ini akan dibahas lebih rinci di bagian pertama bab kedua. Indikator umum dari dua yang pertama adalah indikator pengembalian modal total, yang masing-masing dapat diartikan sebagai indikator "profitabilitas" keseluruhan perusahaan dan efisiensi penggunaan sumber dayanya.

Pengembalian penjualan, berbeda dengan pengembalian ekuitas, sebaliknya, menurun dengan peningkatan jumlah dana pinjaman dan, karenanya, biaya untuk mereka. Juga harus diingat bahwa dinamika rasio pendapatan dan beban sebagai bagian dari pendapatan tergantung pada kebijakan akuntansi yang digunakan oleh perusahaan. Jadi, organisasi dapat menambah atau mengurangi jumlah laba karena: 1) pilihan metode akrual penyusutan aset tetap; 2) pemilihan metode evaluasi materi; 3) menetapkan tenggat waktu penggunaan yang bermanfaat Aset tidak lancar; 4) penentuan prosedur untuk menghubungkan biaya overhead dengan harga pokok penjualan (pekerjaan, jasa) [lihat. satu].

Metode selanjutnya yang digunakan dalam proses analisis kinerja secara komprehensif adalah metode faktorial. Konsep metode ini banyak disajikan dalam karya ilmiah A.D. Sheremet. Inti dari metode ini terletak pada karakterisasi kuantitatif dari fenomena yang saling terkait, yang dilakukan dengan bantuan indikator. Tanda-tanda yang menjadi ciri penyebabnya disebut faktorial (independen, eksogen); tanda-tanda yang mencirikan konsekuensi disebut efektif (tergantung). Totalitas fitur faktorial dan efektif yang dihubungkan oleh satu hubungan sebab akibat adalah sistem faktor. Dalam penerapan praktis metode ini, penting bahwa semua faktor yang disajikan dalam model adalah nyata dan memiliki hubungan sebab akibat dengan indikator akhir. Jadi, jika kita mempertimbangkan laba atas aset, maka, sebagai salah satu opsi, dapat disajikan dalam bentuk tiga indikator yang saling terkait: pengeluaran terhadap pendapatan, laba terhadap pengeluaran, dan pendapatan terhadap aset. Artinya, laba perusahaan yang diterima dari setiap rubel yang diinvestasikan dalam aset tergantung pada profitabilitas biaya yang dikeluarkan, rasio pengeluaran dan hasil penjualan dan perputaran modal yang ditempatkan dalam aset. Dari jumlah total model faktorial pengembalian ekuitas, model DuPont telah menerima penggunaan yang paling luas. Dalam model ini, laba atas ekuitas ditentukan oleh tiga indikator: laba atas penjualan, perputaran aset, dan struktur sumber dana yang disalurkan ke perusahaan. Pentingnya faktor yang diidentifikasi dari posisi manajemen saat ini merangkum hampir semua aspek kegiatan keuangan dan ekonomi organisasi: faktor pertama merangkum Laporan Laba Rugi; faktor kedua adalah aset saldo, yang ketiga adalah kewajiban saldo.

Hubungan fungsional dalam model faktor dapat dibagi menjadi empat kelompok, yaitu, mereka dapat dinyatakan dengan 4 model yang berbeda: hubungan aditif, perkalian, kelipatan, dan campuran.

Hubungan aditif direpresentasikan sebagai jumlah aljabar dari indikator faktorial:

Sebagai contoh, mari kita gunakan Laporan Laba Rugi untuk menghitung jumlah laba bersih, yang merupakan jumlah aljabar 6: (+) spesies biasa aktivitas, (-) biaya operasional, (+) pendapatan operasional, (-) biaya operasional, (+) pendapatan non-operasional, (-) biaya non-operasional, (-) jumlah pajak penghasilan dan pembayaran wajib lainnya, (+) pendapatan luar biasa, (-) biaya luar biasa. Dalam hal ini, kami mempertimbangkan model agregat untuk menghitung laba bersih: misalnya, biaya dari aktivitas biasa dapat dirinci ke dalam harga pokok penjualan, penjualan, dan biaya administrasi. Tingkat detail model faktor ditentukan oleh analis dalam setiap kasus tertentu, tergantung pada tugas yang diselesaikan.

Hubungan perkalian dinyatakan sebagai dampak terhadap kinerja indikator produk dari indikator faktor:

Sebagai contoh, pertimbangkan pengembalian aset, indikator faktor yang dapat direpresentasikan sebagai produk dari perputaran aset dan laba atas penjualan.

Hubungan ganda disajikan sebagai hasil bagi pembagian indikator faktor:

y=x1/x2

Misalnya, Anda dapat mengambil hampir semua rasio sebagai rasio dari dua indikator yang sebanding: misalnya, pengembalian ekuitas sebagai rasio laba dan ekuitas; perputaran ekuitas sebagai rasio pendapatan dengan jumlah modal ekuitas.

Hubungan gabungan adalah variasi yang berbeda dari tiga model pertama:

y = (a + c) x b; y = (a + c) / b; y = b / (a + c + d x e)

Contoh hubungan gabungan adalah pengembalian modal total, yang merupakan rasio jumlah laba bersih dan pembayaran pinjaman yang diberikan kepada perusahaan dengan jumlah kewajiban dan ekuitas jangka pendek, jangka panjang.

Untuk memodelkan sistem faktor di atas, ada teknik seperti: pemotongan, pemanjangan, ekspansi dan pengurangan model asli. Contoh paling umum dari pendekatan ekstensi adalah model DuPont, yang telah kita bahas di atas. Untuk mengukur pengaruh faktor terhadap indikator kinerja digunakan metode analisis deterministik berbagai cara perhitungan faktorial: substitusi berantai, metode selisih mutlak dan relatif, metode indeks dan integral, metode pembagian proporsional.

Sebagai salah satu contoh perhitungan faktor, kita akan memecahkan model pengembalian ekuitas empat faktor dengan metode selisih mutlak:

Pengembalian ekuitas

Rsk = R/SK = P/N N/A A/ZK ZK/SK = x y z q

F (x) = x y0 z0 x q0 = P/N N/A 0 A/ZK 0 ZK/SK 0
F (y) = y x1 z0 q0 = N/A P/N1 A/ZK 0 ZK/SK 0
F (z) = z x1 y1 q0 = A/ZK P/N1 N/A 1 ZK/SK 0
F (q) = q x1 y1 z1 = ZK/SK P/N1 N/A 1 A/ZK1

Keseimbangan penyimpangan

F = F (x) + F (y) + F (z) + F (q)

Seperti dapat dilihat dari model, pengembalian ekuitas tergantung pada laba atas penjualan, perputaran aset, rasio aset dan modal pinjaman dan tingkat leverage keuangan. Namun bernilai tinggi profitabilitas belum berarti pengembalian yang tinggi atas modal yang digunakan, seperti halnya tidak signifikannya laba bersih dalam kaitannya dengan modal atau aset (sebagian dari modal atau sebagian aset) tidak berarti profitabilitas yang rendah dari investasi dalam aset perusahaan. organisasi. Momen efisiensi berikutnya yang menentukan adalah tingkat perputaran aset dan modal perusahaan.

Turnover sebagai indikator kinerja dalam model faktor mempengaruhi tingkat profitabilitas. Dalam analisis omset yang komprehensif, indikator seperti:

rasio omset sebagai rasio pendapatan terhadap indikator yang dianalisis;
indikator periode omset rata-rata dalam hari, sebagai rasio periode yang dianalisis dalam hari dengan rasio turnover;
pelepasan (keterlibatan) tambahan dana yang beredar.

Berbicara tentang rasio omset sebagai rasio pendapatan terhadap indikator yang dianalisis, perlu diperhatikan penggunaan indikator omset alternatif, di mana indikator pendapatan diganti dengan indikator klarifikasi: misalnya, dengan perputaran persediaan dan hutang, sebagai klarifikasi indikator, Anda dapat mengambil harga pokok penjualan, pekerjaan, layanan; dalam analisis piutang - perputaran pembayaran kembali piutang; ketika menganalisis perputaran uang tunai dan investasi keuangan jangka pendek - perputaran pengeluaran uang tunai dan investasi keuangan jangka pendek [lihat. 31, hal 113].

Saat menganalisis omset, indikator yang dianalisis harus dibagi menjadi dua kelompok yang diperbesar: 1) indikator omset aset perusahaan dan 2) indikator omset modal perusahaan.

Dalam kelompok indikator perputaran aset, tentu saja, penekanan terbesar harus diberikan pada perputaran modal kerja, yaitu aset lancar. Jadi, kami memilih elemen utama dari perputaran aset lancar: perputaran persediaan, perputaran piutang, perputaran investasi keuangan jangka pendek dan perputaran uang tunai. Perputaran persediaan mencirikan kecepatan pergerakan aset material dan pengisiannya kembali dan, sebagai hasilnya, bagaimana modal perusahaan berhasil digunakan. Peningkatan indikator ini dapat diartikan sebagai strategi manajemen yang dipilih secara tidak rasional: bagian aset lancar tidak bergerak di saham, yang likuiditasnya rendah, dan juga ada pengalihan dana dari peredaran, yang dapat menyebabkan peningkatan piutang. Di sisi lain, peningkatan perputaran persediaan dapat diungkapkan sebagai investasi dalam persediaan operasi aset tunai perusahaan selama periode inflasi tinggi. Jika suatu perusahaan dalam periode yang dianalisis meningkatkan volume produksi, maka volume produksi dan, sebagai akibatnya, volume penjualan dan pendapatan, belum sempat mencapai tingkat peningkatan stok. Setelah menerima informasi dari departemen pemasaran tentang dugaan kenaikan harga bahan baku dan bahan (sebagai bagian dari persediaan) dari pemasok, manajer perusahaan dapat memutuskan untuk meningkatkan pembelian bahan baku dan bahan pada periode berjalan lebih dari Murah. Untuk mendapatkan informasi yang lebih rinci, analisis terperinci dari perputaran persediaan penting: bahan baku dan bahan baku, produk jadi dan barang yang dikirim, biaya dalam proses, karena fakta bahwa perubahan dalam produk jadi dan, misalnya, dalam bahan mentah ditafsirkan dalam posisi yang berbeda. 7

Peningkatan perputaran piutang mungkin merupakan hasil dari peningkatan disiplin pembayaran perusahaan dan pengetatan kebijakan untuk memperoleh piutang yang lewat jatuh tempo; juga, peningkatan omset dapat dikaitkan dengan penurunan absolut dalam piutang dengan penurunan omset perusahaan dan kesulitan dalam menjual produk (jika saat ini menurun). Saat menganalisis perputaran piutang, sangat penting untuk merinci piutang dengan syarat pengembalian dan memisahkan yang lewat jatuh tempo dari yang sekarang. Perlu diperhatikan bahwa semakin lama jangka waktu pelunasan piutang, semakin tinggi pula risiko tidak terbayarnya piutang. Di antara analis dan akuntan, rasio nilai mutlak dan indikator perputaran hutang dan piutang ditafsirkan dari posisi yang berbeda. Jadi, jika melebihi piutang, maka menurut analis, perusahaan menggunakan dana secara rasional; sudut pandang akuntan adalah bahwa hutang harus dilunasi terlepas dari jumlah piutang.

Penurunan perputaran uang tunai dan investasi keuangan jangka pendek dapat memberi sinyal kepada analis tentang perlambatan penggunaan aset yang sangat likuid dan, sebagai akibatnya, inefisiensi dalam aktivitas keuangan. Pengecualian dalam hal ini mungkin simpanan yang merupakan bagian dari investasi keuangan jangka pendek, sedangkan penurunan omset simpanan diimbangi oleh pendapatan tinggi dan, sebagai akibatnya, peningkatan profitabilitasnya.

Saat menganalisis indikator perputaran modal organisasi, dimungkinkan untuk memilih omset hutang dan pinjaman dan pinjaman. Peningkatan omset utang usaha dapat mencerminkan peningkatan disiplin pembayaran suatu perusahaan dalam kaitannya dengan anggaran, pemasok, dana ekstra-anggaran, dan personel. Penurunan indikator ini dapat disebabkan oleh alasan yang berlawanan - seperti penurunan disiplin pembayaran karena kekurangan dana. Namun, peningkatan perputaran utang usaha dengan penurunan nilai absolut utang usaha dapat berarti penurunan hubungan dengan pemasok (jika kita mempertimbangkan elemen utang usaha yang terpisah) dan, sebagai akibatnya, pengurangan persyaratan dan volume pinjaman komersial yang diberikan kepada perusahaan yang dianalisis. Rasio perputaran kredit dan pinjaman berfungsi sebagai indikator perubahan dalam disiplin pembayaran perusahaan yang sudah terkait dengan bank dan pemberi pinjaman lainnya. Jika periode omset rata-rata dalam hari pinjaman dan pinjaman jangka pendek lebih dari satu tahun, maka kita dapat mengatakan bahwa organisasi secara keliru meremehkan jumlah utang pada pinjaman dan pinjaman jangka panjang, atau organisasi membayar kembali pinjaman jangka pendek dan pinjaman sangat tidak merata, yang menyebabkan biaya tambahan dalam bentuk denda dan membayar bank. Menurut pendapat kami, masuk akal untuk membandingkan nilai absolut dari kredit dan pinjaman jangka pendek dengan hutang dan rasio perputarannya: biasanya, hutang saat ini menggantikan pinjaman dan pinjaman bank jangka pendek.

Langkah selanjutnya setelah menghitung dan menganalisis rasio perputaran dan indikator perputaran dalam hari adalah mengidentifikasi keterlibatan atau pengeluaran dana perusahaan dalam kaitannya dengan periode sebelumnya. Inilah bagaimana pelepasan absolut dan relatif dibedakan. Dengan perputaran modal kerja, ketika saldo aktual modal kerja kurang dari standar atau saldo periode sebelumnya, dengan pengurangan atau kelebihan volume penjualan untuk periode yang diteliti, ada pelepasan mutlak. Pelepasan relatif terjadi dalam kasus-kasus ketika, di hadapan aset lancar, dalam batas kebutuhan mereka, pertumbuhan yang dipercepat dalam produksi produk, pekerjaan, dan layanan dipastikan.

Metode analisis komprehensif tentang efektivitas aktivitas keuangan yang kami pertimbangkan di atas memungkinkan analis, menurut pelaporan eksternal, untuk mengevaluasi efektivitas dan risiko manajemen perusahaan berdasarkan indikator profitabilitas dan turnover. Jadi, resiko keuangan dan efisiensi ada dalam saling ketergantungan yang konstan: memperoleh pengembalian modal maksimum dan level tinggi profitabilitas mengharuskan perusahaan untuk menggunakan tidak hanya miliknya sendiri, tetapi juga dana pinjaman; tarik dana pinjaman menyebabkan munculnya perusahaan resiko keuangan. Peningkatan nilai absolut hutang usaha dan, sebagai akibatnya, penurunan omset, di satu sisi, dapat mempengaruhi solvabilitas keseluruhan perusahaan, di sisi lain, dengan manajemen yang efektif, kewajiban jangka pendek di sisi lain. bentuk pinjaman dan pinjaman dapat diganti dengan "bebas" hutang.

2. Evaluasi efektivitas kegiatan organisasi dalam analisis yang komprehensif

2.1. Profitabilitas dan profitabilitas sebagai indikator kinerja keuangan organisasi

Indikator profitabilitas sebagai salah satu indikator kinerja utama aktivitas keuangan memungkinkan untuk secara kolektif mencerminkan "kualitas" kondisi keuangan organisasi dan prospek pengembangannya. Kata-kata: "indikator profitabilitas meningkat x% di organisasi Y dibandingkan dengan periode pelaporan" tidak cukup ketika menafsirkan hasil analisis, oleh karena itu, ketika menganalisis profitabilitas, penting untuk tidak hanya menghitung indikator profitabilitas secara langsung dan menggunakan metode dinamis , menentukan perubahan indikator profitabilitas dari waktu ke waktu, tetapi dan memperhatikan poin-poin berikut: 1) "kualitas" indikator profitabilitas; 2) pengelompokan indikator profitabilitas yang benar ke dalam kelompok-kelompok yang diperbesar untuk mengidentifikasi kecenderungan untuk mengubah bukan indikator individu yang berbeda, tetapi dampaknya pada kelompok indikator secara keseluruhan.

Saat menentukan sisi kualitatif indikator profitabilitas, kami akan mempertimbangkan secara rinci kumpulan elemen yang mewakili pembilang dan penyebut indikator ini. Untuk tujuan pengelompokan indikator profitabilitas, kami akan melanjutkan dari konsep aktivitas keuangan, yang kami berikan dalam bab pertama dari pekerjaan ini: aktivitas keuangan adalah bagian dari kegiatan keuangan dan ekonomi suatu organisasi, dinyatakan melalui indikator keuangan, dengan pembagian bersyarat dari semua kegiatan menjadi keuangan dan produksi.

Struktur indikator profitabilitas secara umum adalah rasio keuntungan (sebagai efek ekonomi dari aktivitas) terhadap sumber daya atau biaya, yaitu. dalam setiap indikator profitabilitas yang dipertimbangkan, laba bertindak sebagai salah satu faktor penyusunnya. Berdasarkan ini, untuk menentukan "kualitas" indikator profitabilitas, perlu untuk menyelidiki "kualitas" laba sebagai indikator kuantitatif yang secara langsung mempengaruhi profitabilitas, menentukan melalui aktivitas apa (utama atau lainnya) laba ini diterima.

Laba organisasi dan faktor-faktor yang membentuknya: pendapatan dan pengeluaran - tercermin dalam formulir laporan keuangan No. 2 "Laporan Laba Rugi". Berdasarkan tujuan menafsirkan indikator "laba", konsep berikut dibedakan dalam literatur keuangan dan ekonomi: laba ekonomi dan akuntansi. Laba (rugi) ekonomi 8 adalah penambahan atau pengurangan modal pemilik pada periode pelaporan. Jika kita mempertimbangkan situasi bahwa dalam periode pelaporan, penilai independen menentukan peningkatan reputasi bisnis organisasi sebesar +10.000 ribu rubel, maka, dengan tunduk pada prinsip operasi berkelanjutan, jumlah ini tidak dapat diterima untuk akuntansi, karena. menurut PBU 14/2000 “Akuntansi Harta Tak Berwujud” reputasi bisnis tunduk pada refleksi dalam akuntansi hanya ketika menjual organisasi secara keseluruhan dan didefinisikan sebagai “perbedaan antara harga pembelian organisasi (sebagai kompleks properti yang diakuisisi secara keseluruhan) dan nilai semua aset dan kewajibannya sesuai dengan neraca keuangan". Definisi laba dalam kerangka pendekatan akuntansi dapat dirumuskan berdasarkan definisi pendapatan dan pengeluaran sesuai dengan PBU 9/99 “Penghasilan organisasi” dan PBU 10/99 “Beban organisasi”, sebagai perbedaan antara pendapatan yang diakui sebagai peningkatan manfaat ekonomi sebagai akibat dari penerimaan aset atau pembayaran kembali kewajiban, yang menyebabkan peningkatan modal organisasi ini, dan beban yang diakui sebagai penurunan manfaat ekonomi sebagai akibat dari pelepasan aset atau munculnya kewajiban, yang mengarah pada penurunan modal organisasi ini (ketika mengakui pendapatan dan pengeluaran, kontribusi dengan keputusan pemilik properti tidak diperhitungkan). Jadi, hal di atas memungkinkan kita untuk mengatakan bahwa secara kuantitatif, indikator "laba ekonomi" dan "laba akuntansi" tidak cocok. Alasannya adalah bahwa ketika menentukan laba akuntansi, mereka melanjutkan dari prinsip konservatisme, yang tidak memperhitungkan pendapatan yang diperkirakan, dan ketika menghitung keuntungan ekonomis pendapatan masa depan diperhitungkan. Menurut PBU 9/99 dan 10/99, pendapatan dan pengeluaran organisasi dibagi menjadi: pendapatan (beban) dari kegiatan biasa, operasi, non-operasional dan pendapatan (beban) luar biasa. Pendapatan dan pengeluaran selain kegiatan biasa menurut PBU 9/99 dan 10/99 dianggap sebagai pendapatan (beban) lain-lain, pendapatan (beban) luar biasa juga termasuk dalam pendapatan (beban) lain-lain. Jenis kegiatan yang memiliki hak untuk dilakukan oleh organisasi ditunjukkan dalam dokumen konstituennya. Praktek menunjukkan bahwa saat ini sebagian besar organisasi dalam Piagam memiliki daftar kegiatan terbuka, karena kata-katanya termasuk bahwa organisasi dapat terlibat dalam semua jenis kegiatan yang tidak bertentangan dengan hukum Federasi Rusia. Dalam situasi seperti itu, perbedaan antara pendapatan dan pengeluaran dari kegiatan biasa dan lainnya agak sulit. Dalam hal ini, ketika menganalisis, direkomendasikan untuk menggunakan prinsip materialitas, dan jika jumlah pendapatan operasional "secara signifikan mempengaruhi penilaian posisi keuangan dan kinerja keuangan organisasi, arus kas, maka penerimaan ini harus membentuk pendapatan. , dan bukan pendapatan operasional [lihat 10, hlm. 94]. Tentu saja, pendekatan serupa harus digunakan ketika menentukan jenis biaya: jika, sebagai akibat dari biaya yang dikeluarkan, pendapatan diterima yang dapat diatribusikan pada aktivitas biasa dari organisasi, maka jumlah pengeluaran mengacu pada pengeluaran saat ini.

Hasil keuangan akhir dari kegiatan organisasi adalah indikator laba bersih atau rugi bersih (laba ditahan (rugi) periode pelaporan), yang nilainya dibentuk dalam beberapa tahap dalam Formulir No. 2 "Laporan Laba Rugi". Awalnya, laba kotor ditentukan sebagai perbedaan antara hasil penjualan dan harga pokok penjualan, produk, pekerjaan, layanan. Saat menganalisis laba kotor, penting untuk mengidentifikasi dampak dinamika bagian biaya dalam pendapatan. Kemudian laba (rugi) dari penjualan ditentukan sebagai selisih antara laba kotor dan jumlah beban penjualan dan administrasi. Jenis keuntungan ini terlibat dalam perhitungan profitabilitas penjualan. Pada tahap selanjutnya, laba (rugi) sebelum pajak dihitung sebagai selisih antara jumlah pendapatan dan beban operasional dan non-operasional. Selanjutnya, berdasarkan jumlah laba (rugi) sebelum pajak, dengan memperhitungkan biaya pajak penghasilan dan pembayaran wajib lainnya yang serupa, laba (rugi) dari aktivitas biasa ditentukan. Pendapatan dan pengeluaran luar biasa disorot secara terpisah dalam Laporan Laba Rugi (bagian 4). Dari sudut pandang ekonomi, pemisahan informasi ini menjadi bagian terpisah memungkinkan Anda untuk "menghapus" hasil keuangan akhir dari transaksi bisnis yang luar biasa dan jarang berulang yang tidak memungkinkan Anda untuk mencerminkan dengan benar dinamika perkembangan keuangan dan kegiatan ekonomi organisasi. Laba (rugi) bersih, yang dibentuk dengan mempertimbangkan pengaruh semua indikator di atas, dihitung sebagai jumlah laba (rugi) dari aktivitas biasa dan penghasilan luar biasa dikurangi pengeluaran luar biasa.

Dalam proses analisis, penting untuk menentukan bagaimana jenis pendapatan dan beban tertentu mempengaruhi pembentukan laba (rugi) bersih. Misalkan pada periode yang dianalisis, dibandingkan dengan periode sebelumnya, pertumbuhan laba bersih dalam organisasi dikaitkan dengan peningkatan pendapatan luar biasa yang signifikan. Dalam situasi ini, bagaimanapun, peningkatan indikator laba bersih tidak boleh dianggap sebagai momen positif dalam menilai efektivitas kegiatan keuangan, karena. di masa depan, organisasi mungkin tidak menerima pendapatan tersebut.

Saat mengevaluasi efektivitas kegiatan keuangan sekelompok organisasi, yang hasilnya disajikan dalam laporan keuangan konsolidasi, penting juga untuk menganalisis dampak pendapatan dan beban pada pembentukan indikator laba (rugi) bersih di konteks segmen operasi dan geografis individu untuk menentukan profitabilitas masing-masing lini bisnis. Informasi ini diungkapkan sesuai dengan persyaratan PBU 12/2000 "Informasi menurut segmen".

Setelah menentukan "kualitas" laba dan prosedur pembentukannya, kami akan mempertimbangkan poin kedua dalam menentukan indikator profitabilitas - pengelompokan indikator profitabilitas yang diperbesar.

V.V. Kovalev membedakan antara dua kelompok indikator profitabilitas: 1) profitabilitas sebagai indikator rasio laba dan sumber daya; 2) profitabilitas sebagai perbandingan antara laba dan total pendapatan berupa hasil penjualan barang, pekerjaan, jasa. Kelompok pertama mencakup indikator pengembalian modal: total, milik sendiri, pinjaman; di kedua - profitabilitas penjualan [lihat. 23, hal.378].

O.V. Efimova menyajikan pengelompokan indikator profitabilitas sesuai dengan jenis kegiatan organisasi: saat ini, investasi, dan keuangan. Juga, satu indikator generalisasi dipilih, yang paling mencirikan efektivitas kegiatan organisasi - ini adalah indikator pengembalian ekuitas. Indikator-indikator yang dibedakan oleh penulis sesuai dengan jenis kegiatannya dilihat dari pengaruhnya terhadap indikator generalisasi. Dalam aktivitas saat ini, indikator seperti: pengembalian aset, pengembalian aset lancar, laba atas penjualan dan pengembalian biaya dibedakan. Dalam kegiatan investasi, laba atas investasi, profitabilitas memiliki instrumen investasi, dan tingkat pengembalian investasi internal dibedakan. Indikator profitabilitas total investasi modal, harga modal pinjaman dan efeknya leverage keuangan(rasio utang terhadap ekuitas) merupakan kelompok indikator ketiga - profitabilitas kegiatan keuangan. [cm. 18, hlm. 363-389].

NERAKA. Sheremet mengalokasikan pengembalian aset dengan perincian menjadi aset tidak lancar, lancar dan bersih dan laba atas penjualan [lihat. 31, hal.89-94].

J.K. Van Horn mengatakan bahwa “hanya ada dua jenis ukuran profitabilitas. Berkat indikator tipe pertama, mereka mengevaluasi profitabilitas dalam kaitannya dengan penjualan, dan indikator tipe kedua - dalam kaitannya dengan investasi "dan, karenanya, menyoroti indikator laba atas penjualan dan laba atas investasi [lihat. 13, hal.155-157].

Berdasarkan definisi aktivitas keuangan yang diberikan dalam bab pertama dari pekerjaan ini, kami mengusulkan pengelompokan indikator profitabilitas berikut:

profitabilitas aset bersih dan total sebagai salah satu indikator utama efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi organisasi
pengembalian aset lancar
pengembalian modal total
pengembalian penjualan
efektivitas biaya

Mari kita pertimbangkan kelompok pertama dari indikator yang dianalisis - pengembalian aset. Pengembalian total aset ditentukan oleh rumus:

Saat menghitung pengembalian aset, hasil keuangan akhir - laba bersih - diambil sebagai indikator laba. Rasio ini menunjukkan efektivitas manajemen aset organisasi melalui pengembalian setiap rubel yang diinvestasikan dalam aset dan mencirikan perolehan pendapatan oleh perusahaan ini. Juga, indikator ini adalah karakteristik lain dari produktivitas sumber daya, tetapi tidak melalui volume penjualan, tetapi melalui laba sebelum pajak. [cm. 23, hal.382]. Analisis profitabilitas aset meliputi analisis profitabilitas aset lancar dan analisis profitabilitas aset bersih. Indikator profitabilitas aset lancar dan aset bersih ditentukan serupa dengan profitabilitas total aset, dalam penyebut rumus diambil nilai rata-rata aset lancar dan bersih. Mari kita pertimbangkan koefisien ini secara lebih rinci.

Pengembalian aset bersih - rasio laba bersih dengan rata-rata aritmatika aset bersih pada awal dan akhir periode pelaporan. Aset bersih adalah aset yang dibebaskan dari kewajiban, atau dengan kata lain, ini adalah ekuitas nyata. Saat menghitung aset bersih 9 dalam praktik Rusia, ada item penyesuaian baik dalam aset yang diterima untuk perhitungan aset bersih dan kewajiban yang diterima untuk perhitungan aset bersih. Jumlah aset bersih dihitung sebagai selisih antara aset, dikurangi hutang peserta atas kontribusi modal dasar dan jumlah saham yang dibeli kembali dari pemegang saham, dan modal pinjaman, dikurangi pendapatan yang ditangguhkan. Secara terpisah, harus dikatakan tentang artikel "Pembiayaan dan penerimaan yang ditargetkan" di bagian "Modal dan cadangan". Jika dana tersebut digunakan untuk keperluan produksi, maka item ini dipotong dari jumlah kekayaan pada saat menghitung kekayaan bersih; jika artikel ini ditujukan untuk bidang sosial, maka kekayaan bersih tidak disesuaikan dengan nilai artikel ini. Namun, mengingat aset bersih sebagai nilai sisa, kami tidak dapat mengatakan bahwa ini adalah jumlah dana yang akan diterima pemilik jika perusahaan dilikuidasi. Faktanya adalah bahwa perhitungan aset bersih dilakukan berdasarkan nilai buku, yang mungkin tidak sesuai dengan nilai pasarnya.

Pengembalian aset bersih menunjukkan rasionalitas pengelolaan struktur modal, kemampuan organisasi untuk meningkatkan modal melalui pengembalian setiap rubel yang diinvestasikan oleh pemilik. Pemilik perusahaan terutama tertarik untuk meningkatkan pengembalian aset bersih, karena laba bersih per unit simpanan pemilik menunjukkan profitabilitas keseluruhan dari bisnis yang dipilih sebagai objek investasi, serta tingkat pembayaran dividen dan pengaruhnya. pertumbuhan harga saham di bursa.

Kami akan melakukan analisis dinamis dan faktor pengembalian aset bersih. Analisis dinamis pengembalian aset bersih akan kurang dipengaruhi oleh inflasi dibandingkan jika kita membandingkan nilai kuantitatif aset bersih dari waktu ke waktu. Dengan demikian, diusulkan untuk mempelajari pengembalian aset bersih dalam model berikut:

untuk memeriksa pengaruh komponen laba terhadap perubahan nilai aset bersih. Untuk melakukan ini, pembilang rumus mengambil indikator laba bersih (menurut neraca analitik) sebagai jumlah pendapatan, biaya dengan tanda "-", biaya manajemen dan komersial dengan tanda "-", operasi, non-operasi, pendapatan dan pengeluaran luar biasa, pajak penghasilan dan pembayaran wajib serupa lainnya;
membuat model perkalian pengembalian aset bersih sebagai produk pengembalian penjualan, perputaran modal kerja, rasio likuiditas lancar, rasio kewajiban jangka pendek terhadap piutang, rasio piutang terhadap hutang, rasio hutang modal pinjaman dan indikator yang mencirikan stabilitas keuangan organisasi, sebagai rasio modal utang terhadap aset bersih. Model ini tidak secara acak memilih indikator likuiditas dan stabilitas keuangan saat ini. Menurut logika, dengan peningkatan efisiensi dan profitabilitas, risiko bisnis meningkat, sehingga perlu untuk memantau tren tertentu, misalnya, bahwa peningkatan profitabilitas tidak berarti penurunan rasio likuiditas saat ini ke tingkat yang tidak dapat diterima. tingkat dan bahwa organisasi tidak kehilangan stabilitas keuangannya.

Secara umum, peningkatan pengembalian aset bersih dapat dicirikan sebagai positif, sementara perubahan rasio antara hutang dan ekuitas harus diperhitungkan. Jadi, dengan peningkatan bagian modal pinjaman dalam total kewajiban, peningkatan tingkat pengembalian aset bersih tidak selalu dapat diterima, karena. dalam jangka panjang, hal ini akan mempengaruhi stabilitas keuangan dan solvabilitas (rasio likuiditas saat ini) organisasi. Penurunan pengembalian aset bersih dapat menunjukkan penggunaan modal yang tidak efisien dan bagian "mati" dari modal yang tidak digunakan dan tidak menghasilkan keuntungan. Untuk mengidentifikasi struktur hutang dan ekuitas, pengaruh leverage keuangan harus dihitung sebagai rasio hutang terhadap ekuitas.

Indikator berikutnya yang kami pertimbangkan adalah pengembalian aset lancar.

Pengembalian aset lancar menunjukkan pengembalian setiap rubel yang diinvestasikan dalam aset lancar. Ini adalah salah satu indikator kinerja utama, karena diketahui bahwa aset lancar secara langsung menciptakan laba organisasi, sedangkan aset tidak lancar menciptakan kondisi untuk pembentukan laba ini. Menurut struktur optimal aset organisasi, bagian aset lancar harus melebihi bagian aset tidak lancar, tetapi di sini penting untuk mempertimbangkan spesifikasi industri dari organisasi yang dianalisis. Peningkatan profitabilitas aset lancar dengan laba bersih konstan dapat mengindikasikan penurunan pangsa aset lancar, yang dianggap sebagai tren negatif. Namun, jika penurunan pangsa aset lancar disebabkan oleh faktor-faktor seperti: penurunan stok dalam hal produk jadi, pengelolaan stok bahan baku dan bahan yang lebih rasional, kita dapat mengatakan bahwa ini adalah tren positif, jika dipertahankan di masa depan, kita dapat mengharapkan peningkatan laba bersih organisasi. Laju pertumbuhan laba bersih yang lebih besar dibandingkan dengan pertumbuhan aset lancar pada periode pelaporan menunjukkan adanya peningkatan efisiensi aset lancar. Perlu ditekankan sekali lagi tentang pentingnya menentukan “kualitas” laba bersih.

Model berikut ditawarkan untuk pemodelan faktor:

melacak perubahan profitabilitas aset lancar karena perubahan struktur aset lancar, sedangkan penyebut rumusnya adalah pengelompokan aset lancar yang diperbesar dengan elemen-elemen berikut: saham, termasuk jumlah PPN (saldo pada akun PPN ), piutang, investasi keuangan jangka pendek dan uang tunai, dan dalam pembilang - jumlah laba bersih. Jadi, jika penurunan profitabilitas aset lancar disebabkan oleh peningkatan nilai absolut saham, maka tren ini, di satu sisi, dapat dicirikan sebagai penurunan segmen pasar penjualan, yang mengarah pada peningkatan pendapatan. bagian produk jadi dalam persediaan; di sisi lain, ada kemungkinan bahwa pada saat ini organisasi secara hati-hati mengumpulkan persediaan untuk mengantisipasi kenaikan tingkat harga untuk mereka. Oleh karena itu, dengan tren ini, seseorang harus memperhitungkan dinamika perputaran aset, kas, dan piutang organisasi yang paling likuid. Untuk penilaian yang lebih akurat tentang penyebab dan konsekuensi dari perubahan profitabilitas aset lancar, analisis mendalam tentang aset organisasi saat ini harus dilakukan;
jika, ketika mempelajari "kualitas" laba dalam pengembalian aset bersih, tidak ada penyimpangan signifikan yang dicatat dalam kaitannya dengan periode pelaporan, maka model ini tidak direkomendasikan untuk dipertimbangkan dalam kaitannya dengan aset lancar. Namun, jika terjadi perubahan signifikan dalam struktur laba bersih, model ini juga harus dianalisis. Model faktorial ini dapat diselesaikan dengan metode substitusi rantai, sebagai akibatnya pengaruh kuantitatif dari setiap elemen laba terhadap profitabilitas keseluruhan aset lancar ditentukan 10 . Menurut tingkat signifikansi unsur-unsur yang menghasilkan keuntungan, indikator berikut dapat dibedakan dalam urutan: pendapatan, biaya, biaya komersial dan administrasi; pendapatan operasional dan non-operasional; pendapatan dan pengeluaran luar biasa;
analisis perubahan profitabilitas aset lancar di bawah pengaruh profitabilitas penjualan dan perputaran aset lancar atau analisis perubahan profitabilitas aset lancar di bawah pengaruh profitabilitas penjualan, perputaran modal ekuitas dan rasio ekuitas dan lancar aktiva.

Pengembalian Aktiva Lancar = P/N N/CK CK/ОA , dimana (2.3)

P - laba bersih;
N - pendapatan;
CK - ekuitas;
OA - nilai rata-rata aset lancar.

Saat menganalisis profitabilitas aset saat ini pada contoh organisasi tertentu, penting untuk mengambil indikator yang datanya penting untuk menafsirkan hasil analisis.

Secara umum, setelah menganalisis tren perubahan profitabilitas total aset, profitabilitas aset lancar dan aset bersih, dimungkinkan untuk menilai efektivitas manajemen organisasi dalam hal penempatan dana.

Dalam proses menganalisis kelompok profitabilitas berikutnya - pengembalian modal - mereka mempelajari indikator profitabilitas total, pinjaman dan modal ekuitas.

Saat menganalisis pengembalian ekuitas, perlu untuk mengidentifikasi tren perubahan kuantitatif dalam komponen modal ekuitas: modal dasar, modal cadangan, modal tambahan, laba bersih dan cadangan. Anda juga harus membandingkan nilai aset bersih dan modal dasar. Jadi, jika aset bersih lebih kecil dari modal dasar, maka modal dasar organisasi harus dikurangi menjadi nilai aset bersih yang sebenarnya; dalam hal nilai kekayaan bersih kurang dari nilai minimum modal dasar yang ditetapkan oleh hukum, organisasi dapat dilikuidasi. Sebagai modal yang diinvestasikan, seseorang dapat mempertimbangkan tidak hanya modal pemilik, tetapi juga organisasi. Pendekatan ini menyiratkan bahwa organisasi dapat mengelola kewajiban jangka panjang serta ekuitas karena sifat jangka panjang dari yang pertama. Berdasarkan indikator ini, indikator pengembalian investasi dihitung sebagai rasio laba bersih terhadap nilai rata-rata jumlah ekuitas dan modal pinjaman jangka panjang.

Saat memodelkan laba atas ekuitas, kami mengusulkan untuk menggunakan model yang telah menjadi klasik, yang dikembangkan oleh analis Dupont, di mana laba atas ekuitas berbanding lurus dengan laba atas penjualan, perputaran aset, dan rasio kemandirian finansial sebagai rasio. ekuitas ke aset dalam penilaian bersih. Harus diperhitungkan bahwa faktor laba atas penjualan, yang menjadi indikator produktif periode pelaporan, tidak memungkinkan untuk menentukan efek jangka panjang dan terencana. Faktor ketiga yang mempengaruhi pengembalian ekuitas, koefisien kemandirian finansial, sebaliknya, mengungkapkan tren dalam strategi pengelolaan keuangan modal pinjaman. Dengan demikian, nilai indikator ini kurang dari 0,5 menunjukkan tingkat risiko yang agak tinggi, yang menyiratkan fokus pada profitabilitas tinggi dari kegiatan, dan sebaliknya, jika nilai indikator kemandirian finansial lebih tinggi dari 0,5, ini menunjukkan konservatif. strategi.

Anda juga dapat menganalisis dampak perubahan laba atas ekuitas dari faktor seperti modal pinjaman. Untuk melakukan ini, pertimbangkan model berikut:

Pengembalian ekuitas = P/N N/SC SC/SC (2.6)

Saat menghitung pengembalian modal pinjaman, harus diperhitungkan bahwa kami mempertimbangkan modal pinjaman dari posisi peminjam, dan bukan pemberi pinjaman, oleh karena itu, pengembalian modal pinjaman ditentukan oleh rumus:

Jika kita adalah kreditur, maka pengembalian modal yang dipinjam didefinisikan sebagai:

Pada saat yang sama, informasi tentang jumlah pembayaran untuk penggunaan modal pinjaman dapat diperoleh dari formulir No. 4 “Laporan arus kas”, baris 230 “untuk membayar pinjaman”.

Menurut PBU 9/99, pendapatan operasional termasuk bunga yang diterima atas penggunaan dana organisasi, sedangkan jika jumlah pendapatan yang diterima melebihi 5% dari total pendapatan organisasi, maka pos pendapatan ini ditampilkan dalam Laporan Laba Rugi. dalam konteks pendapatan operasional secara terpisah. Oleh karena itu, jika item pendapatan ini tidak ditampilkan dalam baris terpisah, dan ada pendapatan dari modal pinjaman, maka harga modal pinjaman tidak melebihi 5% dari pendapatan operasional.

Saat menganalisis profitabilitas penjualan laba dalam pembilang rumus, beberapa jenis laba dapat dipertimbangkan. Jadi, ketika rasio laba penjualan terhadap pendapatan diambil, kami mendapatkan "kemurnian eksperimen analitis", yang terdiri dari fakta bahwa indikator ini tidak boleh dipengaruhi oleh elemen yang tidak terkait dengan penjualan, misalnya, pendapatan lain. dan biaya. Indikator ini memungkinkan Anda untuk mengevaluasi efektivitas manajemen penjualan dalam proses bisnis inti. Ketika mempertimbangkan rasio laba kotor 11 terhadap pendapatan, kami memperkirakan bagian dari setiap rubel yang diterima dari penjualan produk yang dapat digunakan untuk menutupi biaya penjualan dan manajemen. Rasio laba sebelum pajak terhadap pendapatan mengungkapkan dampak dari faktor non-operasional dan operasional. Semakin kuat pengaruh pendapatan dan pengeluaran operasional dan non-operasional, semakin rendah "kualitas" hasil keuangan akhir dari kegiatan organisasi, masing-masing. Rasio keuntungan dari kegiatan biasa mengungkapkan dampak dari faktor pajak. Dan, akhirnya, rasio laba bersih terhadap pendapatan adalah indikator terakhir dalam sistem indikator profitabilitas penjualan dan mencerminkan dampak dari totalitas pendapatan dan pengeluaran.

Yang tidak kalah penting dalam analisis profitabilitas adalah indikator profitabilitas pengeluaran. Oleh karena itu, disarankan untuk menganalisis rasio pengeluaran dari aktivitas biasa terhadap hasil penjualan. Beban dari aktivitas biasa dipahami sebagai total biaya barang, pekerjaan dan jasa yang dihasilkan, biaya administrasi dan komersial. Untuk analisis yang lebih rinci, disarankan untuk mempertimbangkan indikator-indikator berikut: rasio biaya terhadap pendapatan, rasio biaya administrasi terhadap pendapatan, dan rasio biaya komersial terhadap pendapatan, yang menjadi dasar kesimpulan tentang efektivitas manajemen biaya. Meningkatkan ROI mungkin menandakan masalah dengan pengendalian biaya. Untuk analis eksternal, analisis yang lebih mendalam tentang dampak biaya tertentu pada efektivitas manajemen penjualan, sayangnya, tidak tersedia karena terbatasnya jumlah informasi; analis internal dalam proses analisis semacam itu harus mengidentifikasi cadangan untuk pengurangan biaya.

2.2 Perputaran properti dan kewajiban sebagai komponen efisiensi kegiatan keuangan organisasi

Efisiensi kegiatan keuangan organisasi sebagian besar tergantung pada kecepatan perputaran dana: semakin cepat perputaran, semakin banyak peluang untuk meningkatkan pendapatan organisasi, ceteris paribus, dan oleh karena itu efisiensi kegiatan keuangan lebih tinggi .

Tingkat perputaran masing-masing kelompok aset dan total perputarannya, serta perputaran hutang dan kewajiban, berbeda secara signifikan tergantung pada ruang lingkup organisasi (produksi, pasokan dan pemasaran, perantara, dll.), afiliasi industri mereka ( tidak diragukan lagi bahwa perputaran modal kerja pada galangan kapal dan maskapai akan berbeda secara objektif), skala (sebagai aturan, perputaran dana di perusahaan kecil jauh lebih tinggi daripada di perusahaan besar) dan parameter lainnya. Situasi ekonomi umum di negara itu, tingkat perkembangan masing-masing wilayah, sistem pembayaran non-tunai yang mapan, dan kondisi bisnis terkait perusahaan tidak kurang berdampak pada perputaran aset dan kewajiban.

Pada saat yang sama, durasi dana yang beredar sangat ditentukan oleh kondisi internal kegiatan organisasi, dan terutama oleh efektivitas strategi manajemen aset (atau kurangnya). Jadi, manajemen dapat memilih berbagai model strategi manajemen keuangan modal kerja:

agresif, di mana pembentukan aset yang diperlukan untuk pelaksanaan kegiatan ekonomi terjadi terutama karena hutang dan kewajiban jangka pendek. Dari posisi efisiensi kinerja, ini adalah strategi yang sangat berisiko, karena menjaga efisiensi organisasi melibatkan perputaran aset yang tinggi.
konservatif, yang melibatkan penggunaan sebagian besar sumber pembiayaan aset lancar jangka panjang (model ini, menurut pendapat kami, agak tidak realistis). Karena waktu pengembalian modal pinjaman sangat jauh dari waktu ke waktu, perputaran aset, oleh karena itu, bisa relatif rendah.
kompromi, yang menggabungkan kedua sumber pendanaan tersebut.

Dengan mengubah model perilaku yang dipilih (ini, tentu saja, tidak terjadi secara acak, dan strategi yang dipilih diterapkan secara konsisten selama periode waktu tertentu), manajer keuangan dapat mempengaruhi volume, struktur, dan perputaran aset dan kewajiban organisasi, dan , akibatnya, mempengaruhi efisiensi kegiatannya.

Perlu dicatat bahwa untuk analis internal, kebijakan keuangan suatu perusahaan adalah objek perhatian dan berfungsi sebagai titik awal dalam analisis kegiatan keuangan dan ekonomi. Menurut data pelaporan, seorang analis eksternal hanya dapat membentuk gagasan perkiraan tentang kebijakan keuangan suatu perusahaan, lebih tepatnya, tentang momen-momen individualnya yang terbentang di permukaan, tetapi bahkan informasi semacam itu harus digunakan olehnya ketika mempelajari efektivitas kegiatan keuangan organisasi (tentu saja, sementara analis dalam tindakannya harus berpedoman pada prinsip kehati-hatian). Mengenai perputaran aset dan kewajiban, kita berbicara tentang fakta bahwa seorang analis eksternal, menggunakan pelaporan selama beberapa tahun dan, setelah mengidentifikasi tren dalam dinamika indikator perputaran, dapat mengasumsikan dengan tingkat persyaratan tertentu bahwa perusahaan akan terus berlanjut. untuk mematuhi strategi yang sama, dan sesuai dengan perkiraan biaya ini untuk masa depan.

Dalam proses menganalisis turnover, analis menggunakan metode dinamis, koefisien dan faktorial untuk mempelajari indikator turnover. Metode penelitian dinamis memungkinkan Anda untuk mengidentifikasi perubahan sementara dalam tingkat turnover. Metode koefisien analisis omset melibatkan perhitungan indikator omset dan durasi satu omset. Dengan metode faktorial, kami mengidentifikasi dampak faktor lain pada tingkat turnover efektif.

Logika penghitungan indikator perputaran aset dan kewajiban terletak pada rasio indikator hasil dari penjualan barang, produk, pekerjaan, jasa (selanjutnya disebut hasil) dan nilai rata-rata aset dan kewajiban untuk periode tersebut. . Dalam hal ini, nilai rata-rata dapat dihitung dengan beberapa cara, seperti:

rata-rata
Sebagai contoh,
jumlah rata-rata hutang usaha \u003d (KZ n.g. + KZ k.g.) / 2 , (2.9)
di mana KZ n.g., KZ k.g. - masing-masing, jumlah hutang usaha pada awal dan akhir periode.

rata-rata kronologis
Sebagai contoh,
jumlah rata-rata hutang usaha

1 Perusahaan tertutup, menurut praktik dunia, paling sering berarti usaha kecil dan menengah

2 Diasumsikan bahwa sebagian ekuitas digantikan oleh modal pinjaman jangka pendek

3 Profitabilitas didefinisikan sebagai rasio laba terhadap aset atau modal (dengan sebagian aset atau sebagian modal), pendapatan, dll. Misalnya, profitabilitas aset bersih didefinisikan sebagai rasio laba bersih terhadap nilai bersih aktiva.

4 Dalam praktik analisisnya, indikator profitabilitas yang menggunakan selain indikator laba bersih disebut tingkat profitabilitas menengah.

5 Pendapatan/Beban Luar Biasa adalah pendapatan/beban yang sekaligus memenuhi dua kriteria:

- tidak biasa, ketika pendapatan dan pengeluaran organisasi dicirikan oleh tingkat abnormalitas yang tinggi dan bersifat jelas tidak terkait atau hanya terkait secara insidental dengan aktivitas normal

- jarang terjadi, ketika, berdasarkan alasan yang masuk akal, pengulangan pendapatan dan pengeluaran ini hampir tidak dapat diharapkan di masa mendatang

6 Di bawah jumlah aljabar dalam konteks ini juga dipahami perbedaan indikator sebagai jumlah dengan tanda "-"

7 Secara lebih rinci, kami akan mempertimbangkan analisis perputaran persediaan dan komponen aset dan kewajiban lainnya di bagian kedua bab kedua 8 Rugi dapat diartikan sebagai keuntungan dengan tanda “-”

9 Perintah Kementerian Keuangan Federasi Rusia dan Komisi Federal untuk Pasar Sekuritas tertanggal 29 Januari 2003 No. 10n, 03-6 / pz "Tentang Persetujuan Prosedur untuk Estimasi Aktiva Bersih Perusahaan Saham Gabungan"

10 Perhitungan rinci model faktor akan disajikan pada contoh terpisah dalam bab ketiga dari pekerjaan.

11 J.K. Van Horn menganggap indikator ini sebagai indikator akhir pengembalian penjualan [lihat. 13, hal.155].

pengantar

1. Landasan teoretis dan metodologis untuk menilai efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi suatu perusahaan

1.2 Dukungan informasi untuk analisis efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan

1.3 Metode untuk menilai kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan

2. Penilaian yang komprehensif terhadap efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi PSC "TAIF-NK"

2.1 karakteristik umum kegiatan keuangan dan ekonomi TAIF-NK OJSC

2.2 Analisis dinamika dan struktur laba

2.3 Analisis profitabilitas dan solvabilitas PSC "TAIF-NK"

2.4 Penilaian kegiatan usaha TAIF-NK OJSC

3. Arah utama peningkatan efisiensi kegiatan keuangan dan ekonomi PSC "TAIF-NK"

3.1 Fitur pengalaman asing dalam menilai efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan dan penggunaannya di Rusia

3.2 Pengembangan langkah-langkah untuk meningkatkan efisiensi kegiatan keuangan dan ekonomi PSC "TAIF-NK"

Kesimpulan

Daftar sumber dan literatur yang digunakan

Relevansi penelitian ini disebabkan oleh fakta bahwa ekonomi pasar dikaitkan dengan kebutuhan untuk meningkatkan efisiensi produksi, daya saing produk dan layanan berdasarkan analisis sistematis kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan. Analisis kegiatan keuangan dan ekonomi memungkinkan untuk mengembangkan strategi dan taktik yang diperlukan untuk pengembangan suatu perusahaan, atas dasar yang membentuk program produksi, cadangan untuk meningkatkan efisiensi produksi diidentifikasi.

Tujuan analisis tidak hanya untuk menetapkan dan mengevaluasi efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan, tetapi juga untuk terus-menerus melakukan pekerjaan yang bertujuan untuk meningkatkannya.

Analisis efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan menunjukkan di bidang apa pekerjaan ini harus dilakukan, memungkinkan untuk mengidentifikasi aspek terpenting dan posisi terlemah dalam kondisi keuangan perusahaan. Sesuai dengan ini, hasil analisis memberikan jawaban atas pertanyaan tentang cara apa yang paling penting untuk meningkatkan kondisi keuangan suatu perusahaan dalam periode tertentu kegiatannya. Tetapi tujuan utama analisis adalah untuk mengidentifikasi dan menghilangkan kekurangan dalam aktivitas keuangan secara tepat waktu dan menemukan cadangan untuk meningkatkan kondisi keuangan perusahaan dan solvabilitasnya.

Analisis efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan dilakukan oleh manajer dan departemen terkait perusahaan, serta pendiri dan investor, untuk mempelajari efisiensi penggunaan sumber daya, bank menilai syarat untuk memberikan pinjaman dan menentukan tingkat risiko, pemasok untuk menerima pembayaran tepat waktu, inspektorat pajak untuk memenuhi rencana penerimaan anggaran, dll.

Hasil keuangan perusahaan ditentukan terutama oleh indikator kualitas produk yang diproduksi oleh perusahaan, tingkat permintaan untuk produk ini, karena, sebagai suatu peraturan, sebagian besar hasil keuangan adalah untung (rugi) dari penjualan produk (karya, layanan).

Analisis keuangan adalah alat yang fleksibel di tangan para pemimpin bisnis. Efisiensi kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan ditandai dengan penempatan dan penggunaan dana perusahaan. Informasi ini disajikan dalam neraca perusahaan.

Faktor utama yang menentukan efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan adalah, pertama, implementasinya rencana keuangan dan pengisian kembali, ketika kebutuhan muncul, memiliki modal kerja dengan mengorbankan keuntungan dan, kedua, kecepatan perputaran modal kerja (aset).

Indikator sinyal, yang menunjukkan efisiensi kegiatan keuangan dan ekonomi, adalah solvabilitas perusahaan, yang berarti kemampuannya untuk memenuhi persyaratan pembayaran tepat waktu, membayar kembali pinjaman, membayar staf, melakukan pembayaran sesuai anggaran.

Analisis efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan mencakup analisis neraca kewajiban dan aset, hubungan dan strukturnya; analisis penggunaan modal dan penilaian stabilitas keuangan; analisis solvabilitas dan kelayakan kredit perusahaan, dll.

Dengan demikian, jelas betapa pentingnya penilaian efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan, dan apa yang masalah ini bahkan lebih relevan dalam transisi ke ekonomi pasar yang maju.

Tujuan dari tesis ini adalah untuk melakukan analisis umum tentang efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan PSC "TAIF-NK" dan mengidentifikasi cara untuk memperbaikinya.

Berdasarkan tujuannya, tugas-tugas berikut dirumuskan:

Mempertimbangkan landasan teori analisis kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan;

Untuk mempelajari metode untuk menilai kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan;

Memberikan penilaian komprehensif tentang efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan;

Mengembangkan langkah-langkah untuk meningkatkan efisiensi kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan.

Objek penelitian adalah kegiatan keuangan dan ekonomi TAIF-NK OJSC.

Subyek penelitian ini adalah efisiensi kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan.

Ketika meliput masalah teoretis untuk menilai efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan, berbagai: panduan belajar, tindakan legislatif Federasi Rusia, materi statistik dan referensi yang diterbitkan baik di majalah maupun di Internet. Selama pekerjaan, karya-karya penulis seperti Kovalev V.V., Volkova O.N., Selezneva N.N., Terekhova V.A., Fashchevsky V.N., jurnal "Analisis ekonomi", "Ekonom" dan sumber informasi perusahaan: "Neraca perusahaan ", "Laporan Laba Rugi", dll.

Penelitian yang dilakukan didasarkan pada penggunaan terpadu pendekatan sistematis untuk analisis proses dan fenomena yang sedang dipertimbangkan, metode statistik dan analisis faktor.

Metode analisis ekonomi dan grafis digunakan sebagai alat.

Tesis terdiri dari pendahuluan, tiga bab, kesimpulan, daftar referensi dan literatur dan aplikasi.

Bab pertama dari tesis mengungkapkan esensi ekonomi dan pentingnya menilai efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi, mempelajari metode untuk menilai kegiatan keuangan dan ekonomi suatu perusahaan.

Bab kedua memberikan penilaian komprehensif tentang efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi TAIF-NK PSC.

Bab ketiga merangkum pengalaman di luar negeri di bidang manajemen kinerja perusahaan dan menyajikan cara-cara untuk meningkatkan efisiensi kegiatan keuangan dan ekonomi TAIF-NK PSC.

1. Landasan teoretis dan metodologis untuk menilai efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi suatu perusahaan

1.1 Esensi ekonomi dan pentingnya menilai efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan

Memastikan berfungsinya organisasi secara efektif membutuhkan manajemen kegiatan mereka yang kompeten secara ekonomi, yang sebagian besar ditentukan oleh kemampuan untuk menganalisisnya. Dengan bantuan analisis komprehensif, tren perkembangan dipelajari, faktor-faktor perubahan hasil kinerja dipelajari secara mendalam dan sistematis, rencana bisnis dan keputusan manajemen dibenarkan, implementasinya dipantau, cadangan untuk meningkatkan efisiensi produksi diidentifikasi, kinerja perusahaan dievaluasi, dan strategi ekonomi untuk pengembangannya dikembangkan.

Analisis kegiatan keuangan dan ekonomi dan hasil keuangan perusahaan melibatkan studi tentang tingkat teknis produksi, kualitas, dan daya saing produk, penyediaan produksi dengan tenaga kerja, sumber daya material dan keuangan, dan efisiensi penggunaannya. Mereka didasarkan pada pendekatan sistem, akuntansi kompleks dari berbagai faktor, pemilihan informasi yang andal berkualitas tinggi dan merupakan fungsi manajemen yang penting.

Tujuan dari analisis hasil keuangan dan kegiatan ekonomi perusahaan adalah untuk meningkatkan efisiensi pekerjaannya berdasarkan studi sistematis dari semua jenis kegiatannya. Dalam proses analisis, serangkaian proses teknologi, sosial-ekonomi, hukum dan lainnya, pola pembentukan, konstruksi, dan fungsi sistem manajemen dipelajari: prinsip-prinsip membangun struktur organisasi, efektivitas metode yang digunakan.

Sebelum melanjutkan langsung ke topik artikel, perlu dipahami esensi konsep kegiatan keuangan suatu perusahaan.

Aktivitas keuangan di perusahaan- ini adalah perencanaan dan penganggaran keuangan, analisis keuangan, pengelolaan hubungan keuangan dan dana moneter, penentuan dan implementasi kebijakan investasi, organisasi hubungan dengan anggaran, bank, dll.

Aktivitas keuangan memecahkan masalah seperti:

menyediakan perusahaan dengan sumber daya keuangan yang diperlukan untuk pendanaan kegiatan produksi dan pemasarannya, serta untuk pelaksanaan kebijakan penanaman modal;
penggunaan kesempatan untuk meningkatkan efisiensi kegiatan perusahaan;
memastikan tepat waktu pembayaran kembali kewajiban lancar dan jangka panjang;
penentuan optimal kondisi kredit memperluas volume penjualan (penangguhan, rencana angsuran, dll), serta penagihan piutang yang terbentuk;
kontrol gerak dan redistribusi sumber keuangan dalam perusahaan.

Fitur Analisis

Indikator keuangan memungkinkan untuk mengukur efektivitas pekerjaan di bidang-bidang di atas. Misalnya, rasio likuiditas mengukur kemampuan untuk membayar kewajiban jangka pendek tepat waktu, sedangkan rasio kekuatan keuangan, yang merupakan rasio ekuitas terhadap utang, mengukur kemampuan untuk memenuhi kewajiban dalam jangka panjang. Rasio stabilitas keuangan kelompok kedua, yang menunjukkan kecukupan modal kerja, memungkinkan untuk memahami ketersediaan sumber daya keuangan untuk membiayai kegiatan.

Indikator profitabilitas dan aktivitas usaha (turnover) menunjukkan bagaimana perusahaan menggunakan peluang yang ada untuk meningkatkan efisiensi kerja. Analisis piutang dan hutang memungkinkan Anda untuk memahami kebijakan kredit. Mempertimbangkan bahwa laba terbentuk di bawah pengaruh semua faktor, dapat dikatakan bahwa analisis hasil keuangan dan analisis profitabilitas memungkinkan kita untuk memperoleh penilaian kumulatif dari kualitas aktivitas keuangan suatu perusahaan.

Efektivitas aktivitas keuangan dapat dinilai dari dua aspek:

hasil kegiatan keuangan;
Keuangan kondisi perusahaan.

Yang pertama dinyatakan dengan seberapa efektif perusahaan dapat menggunakan aset yang dimilikinya, dan yang terpenting, apakah mampu untuk menghasilkan keuntungan dan sejauh mana. Semakin tinggi hasil keuangan untuk setiap rubel sumber daya yang diinvestasikan, semakin baik hasil aktivitas keuangan. Namun, profitabilitas dan omset bukan satu-satunya indikator kinerja keuangan perusahaan. Kategori yang berlawanan dan terkait adalah tingkat risiko keuangan.

Kondisi keuangan perusahaan saat ini hanya berarti bagaimana berkelanjutan adalah sistem ekonomi. Jika perusahaan mampu memenuhi kewajibannya dalam jangka pendek dan jangka panjang, menjamin kelangsungan proses produksi dan pemasaran, serta memperbanyak sumber daya yang dikeluarkan, maka dapat diasumsikan bahwa dengan tetap mempertahankan kondisi pasar saat ini, perusahaan akan terus bekerja. Dalam hal ini, kondisi keuangan dapat dianggap dapat diterima.

Jika perusahaan mampu menghasilkan keuntungan yang tinggi dalam jangka pendek dan panjang, maka kita bisa membicarakannya kinerja keuangan yang efisien.

Dalam proses menganalisis kegiatan keuangan suatu perusahaan, baik dalam analisis hasil keuangan maupun dalam proses menilai keadaan, metode berikut harus digunakan:

analisis horizontal - analisis pembicara hasil keuangan, serta aset dan sumber pembiayaannya, akan menentukan tren umum dalam pengembangan perusahaan. Akibatnya, seseorang dapat memahami jangka menengah dan panjang karyanya;
analisis vertikal - penilaian yang terbentuk struktur aset, kewajiban, dan hasil keuangan akan mengungkapkan ketidakseimbangan atau memastikan kinerja perusahaan saat ini stabil;
metode perbandingan - perbandingan data dengan pesaing dan rata-rata industri akan memungkinkan Anda untuk menentukan efektivitas kegiatan keuangan perusahaan. Jika perusahaan menunjukkan profitabilitas yang lebih tinggi, maka kita dapat berbicara tentang pekerjaan berkualitas tinggi ke arah ini;
metode koefisien - dalam hal mempelajari kegiatan keuangan suatu perusahaan, metode ini penting, karena penggunaannya akan memungkinkan Anda untuk mendapatkan satu set indikator, yang dicirikan sebagai kemampuan untuk mendemonstrasikan hasil tinggi dan kemampuan untuk menjaga stabilitas.
analisis faktor - memungkinkan Anda untuk menentukan faktor utama yang memengaruhi posisi keuangan saat ini dan kinerja keuangan perusahaan.

Analisis hasil keuangan perusahaan

Investor tertarik pada profitabilitas, karena memungkinkan Anda untuk mengevaluasi efektivitas kegiatan manajemen dan penggunaan modal yang disediakan oleh yang terakhir untuk tujuan menghasilkan keuntungan. Peserta lain dalam hubungan keuangan, seperti kreditur, karyawan, pemasok, dan pelanggan juga tertarik untuk memahami profitabilitas perusahaan, karena ini memungkinkan Anda memperkirakan seberapa lancar perusahaan akan beroperasi di pasar.

Oleh karena itu, analisis profitabilitas memungkinkan Anda untuk memahami seberapa efektif manajemen menerapkan strategi perusahaan untuk pembentukan hasil keuangan. Mengingat banyaknya alat yang ada di tangan seorang analis ketika mengevaluasi profitabilitas, penting untuk menggunakan kombinasi metode dan pendekatan yang berbeda dalam prosesnya.

Meskipun perusahaan melaporkan laba bersih, hasil keuangan secara keseluruhan dianggap lebih penting, sebagai ukuran yang lebih baik menunjukkan profitabilitas saham perusahaan. Ada dua pendekatan alternatif utama untuk menilai profitabilitas.

Pendekatan pertama memberikan pertimbangan atas berbagai transformasi hasil keuangan. Pendekatan kedua– indikator profitabilitas dan profitabilitas. Dalam kasus pendekatan pertama, indikator seperti profitabilitas saham perusahaan, analisis horizontal dan vertikal, penilaian pertumbuhan indikator, pertimbangan berbagai hasil keuangan (laba kotor, laba sebelum pajak, dan lain-lain) digunakan. Dalam kasus pendekatan kedua, indikator pengembalian aset dan pengembalian ekuitas digunakan, yang menyediakan untuk memperoleh informasi dari neraca dan laporan laba rugi.

Kedua metrik ini dapat dipecah menjadi margin keuntungan, leverage, dan omset untuk lebih memahami bagaimana perusahaan menghasilkan kekayaan bagi pemegang sahamnya. Selain itu, rasio margin, turnover, dan leverage dapat dianalisis secara lebih rinci dan dipecah menjadi beberapa baris laporan keuangan.

Analisis kinerja keuangan perusahaan

Perlu dicatat bahwa sebagian besar metode penting adalah metode indikator, juga merupakan metode indikator relatif. Tabel 1 menyajikan kelompok rasio keuangan yang paling cocok untuk analisis kinerja.

Tabel 1 - Kelompok utama indikator yang digunakan dalam proses penilaian hasil keuangan perusahaan

Perlu mempertimbangkan masing-masing kelompok secara lebih rinci.

Indikator omset (indikator kegiatan usaha)

Tabel 2 menyajikan rasio aktivitas bisnis yang paling umum digunakan. Ini menunjukkan pembilang dan penyebut dari masing-masing koefisien.

Tabel 2 - Indikator omset

Indikator kegiatan usaha (omzet)	Pembilang	Penyebut
	Harga biaya	Nilai persediaan rata-rata
	Jumlah hari dalam periode (misalnya, 365 hari jika menggunakan data tahunan)	perputaran persediaan
		Nilai rata-rata piutang
	Jumlah hari dalam periode	Perputaran piutang usaha
	Harga biaya	Nilai rata-rata hutang usaha
	Jumlah hari dalam periode	Omset hutang dagang
Perputaran modal kerja		Biaya rata-rata modal kerja
		Biaya rata-rata aset tetap
		Nilai aset rata-rata

Interpretasi indikator omset

Perputaran persediaan dan satu periode perputaran . Perputaran persediaan adalah tulang punggung operasi bagi banyak organisasi. Indikator tersebut menunjukkan sumber daya (uang) yang berupa cadangan. Oleh karena itu, rasio tersebut dapat digunakan untuk menunjukkan efektivitas pengelolaan persediaan. Semakin tinggi rasio perputaran persediaan, semakin pendek periode persediaan di gudang dan di produksi. Secara umum, perputaran persediaan dan periode satu perputaran persediaan harus diperkirakan menurut standar industri.

Tinggi Rasio perputaran persediaan dibandingkan dengan norma industri dapat menunjukkan efisiensi manajemen persediaan yang tinggi. Namun, mungkin juga rasio perputaran ini (dan tingkat perputaran satu periode yang rendah) dapat menunjukkan bahwa perusahaan tidak membangun persediaan yang memadai, yang dapat merugikan pendapatan.

Untuk menilai penjelasan mana yang lebih mungkin, seorang analis dapat membandingkan pertumbuhan pendapatan perusahaan dengan pertumbuhan industri. Pertumbuhan yang lebih lambat dikombinasikan dengan perputaran persediaan yang lebih tinggi dapat menunjukkan tingkat persediaan yang tidak mencukupi. Pertumbuhan pendapatan pada atau di atas pertumbuhan industri mendukung interpretasi bahwa perputaran yang tinggi mencerminkan efisiensi yang lebih besar dalam manajemen persediaan.

Pendek rasio perputaran persediaan (dan karenanya periode perputaran yang tinggi) relatif terhadap industri secara keseluruhan dapat menjadi indikator pergerakan persediaan yang lambat dalam proses operasi, mungkin karena keusangan teknologi atau perubahan mode. Sekali lagi, dengan membandingkan pertumbuhan penjualan perusahaan dengan industri, orang bisa mendapatkan intisari dari tren saat ini.

Perputaran piutang dan jangka waktu satu kali perputaran piutang . Periode perputaran piutang menunjukkan waktu yang telah berlalu antara penjualan dan penagihan, yang mencerminkan seberapa cepat perusahaan mengumpulkan uang tunai dari pelanggan kepada siapa ia menawarkan kredit.

Meskipun lebih tepat menggunakan penjualan kredit sebagai pembilang, informasi tentang penjualan kredit tidak selalu tersedia bagi para analis. Oleh karena itu, pendapatan yang dilaporkan dalam laporan laba rugi umumnya digunakan sebagai pembilang.

Rasio perputaran piutang yang relatif tinggi dapat menunjukkan efisiensi yang tinggi dari pinjaman komoditas kepada klien dan pengumpulan uang oleh mereka. Di sisi lain, rasio perputaran piutang yang tinggi dapat menunjukkan bahwa persyaratan penagihan kredit atau utang terlalu ketat, menunjukkan kemungkinan hilangnya penjualan kepada pesaing yang menawarkan persyaratan yang lebih lunak.

Relatif rendah perputaran piutang cenderung menimbulkan pertanyaan tentang efektivitas prosedur kredit dan penagihan. Seperti halnya manajemen persediaan, membandingkan pertumbuhan penjualan perusahaan dan industri dapat membantu seorang analis menilai apakah penjualan hilang karena kebijakan kredit yang ketat.

Selain itu, dengan membandingkan piutang tak tertagih dan kerugian pinjaman aktual dengan pengalaman masa lalu dan rekan-rekan, dapat dinilai apakah perputaran yang rendah mencerminkan masalah dalam mengelola pinjaman komersial kepada klien. Perusahaan terkadang memberikan informasi tentang jalur piutang. Data ini dapat digunakan bersama dengan tingkat turnover untuk menarik kesimpulan yang lebih akurat.

Perputaran utang usaha dan periode perputaran utang usaha . Periode perputaran utang usaha mencerminkan jumlah hari rata-rata yang dihabiskan perusahaan untuk membayar pemasoknya. Rasio perputaran utang usaha menunjukkan berapa kali setahun sebuah perusahaan secara kondisional menutupi hutang kepada krediturnya.

Untuk keperluan penghitungan indikator ini, diasumsikan bahwa perusahaan melakukan semua pembeliannya dengan bantuan pinjaman komoditas (komersial). Jika volume barang yang dibeli tidak tersedia untuk analis, maka indikator harga pokok penjualan dapat digunakan dalam proses perhitungan.

Tinggi Rasio perputaran hutang usaha (periode rendah satu perputaran) dalam kaitannya dengan industri dapat menunjukkan bahwa perusahaan tidak sepenuhnya menggunakan dana kredit yang tersedia. Di sisi lain, ini mungkin berarti bahwa perusahaan menggunakan sistem diskon untuk pembayaran lebih awal.

Terlalu rendah rasio perputaran dapat menunjukkan masalah dengan pembayaran utang yang tepat waktu kepada pemasok atau penggunaan aktif kondisi kredit lunak untuk pemasok. Ini adalah contoh lain ketika metrik lain harus dilihat untuk membentuk kesimpulan berbobot.

Jika indikator likuiditas menunjukkan bahwa perusahaan memiliki kas yang cukup dan aset jangka pendek lainnya untuk membayar kewajiban, namun periode perputaran hutang tinggi, maka ini akan menunjukkan kondisi kredit lunak pemasok.

Perputaran modal kerja . Modal kerja didefinisikan sebagai aset lancar dikurangi kewajiban lancar. Perputaran modal kerja menunjukkan seberapa efisien perusahaan menghasilkan pendapatan dari modal kerja. Misalnya, rasio modal kerja 4 menunjukkan bahwa perusahaan menghasilkan pendapatan $4 untuk setiap $1 modal kerja.

Nilai indikator yang tinggi menunjukkan efisiensi yang lebih besar (yaitu, perusahaan menghasilkan tingkat pendapatan yang tinggi dibandingkan dengan jumlah modal kerja yang lebih kecil). Untuk beberapa perusahaan, jumlah modal kerja mungkin mendekati nol atau negatif, yang membuat indikator ini sulit untuk ditafsirkan. Dua koefisien berikutnya akan berguna dalam keadaan ini.

Perputaran aset tetap (produktivitas modal) . Metrik ini mengukur seberapa efisien perusahaan menghasilkan pengembalian atas investasi tetapnya. Sebagai aturan, lebih banyak tinggi rasio perputaran aktiva tetap menunjukkan penggunaan aktiva tetap yang lebih efisien dalam proses menghasilkan pendapatan.

Rendah nilai dapat menunjukkan inefisiensi, intensitas modal bisnis, atau bisnis tidak beroperasi pada kapasitas penuh. Selain itu, perputaran aset tetap dapat terbentuk di bawah pengaruh faktor lain yang tidak terkait dengan efisiensi bisnis.

Tingkat pengembalian aset akan lebih rendah untuk perusahaan yang asetnya lebih baru (dan karenanya lebih sedikit disusutkan, yang tercermin dalam laporan keuangan dengan nilai tercatat yang lebih tinggi) dibandingkan dengan perusahaan dengan aset yang lebih tua (yang lebih disusutkan dan oleh karena itu tercermin pada nilai buku yang lebih rendah (tergantung penggunaan mekanisme revaluasi).

Tingkat pengembalian aset dapat menjadi tidak stabil, karena pendapatan dapat memiliki tingkat pertumbuhan yang stabil, dan peningkatan aset tetap tidak stabil; Oleh karena itu, setiap perubahan indikator tahunan tidak serta merta menunjukkan perubahan penting dalam kinerja perusahaan.

Perputaran aset . Rasio perputaran aset total mengukur kemampuan keseluruhan perusahaan untuk menghasilkan pendapatan dengan tingkat aset tertentu. Rasio 1,20 berarti bahwa perusahaan menghasilkan 1,2 rubel pendapatan untuk setiap 1 rubel aset yang ditarik. Rasio yang lebih tinggi menunjukkan efisiensi perusahaan yang lebih besar.

Karena rasio ini mencakup aset tetap dan modal kerja, manajemen modal kerja yang buruk dapat mendistorsi interpretasi secara keseluruhan. Oleh karena itu, berguna untuk menganalisis modal kerja dan pengembalian aset secara terpisah.

Pendek rasio perputaran aset dapat menunjukkan kinerja yang tidak memuaskan atau tingkat intensitas modal bisnis yang relatif tinggi. Indikator ini juga mencerminkan keputusan manajemen strategis: misalnya, keputusan untuk mengambil pendekatan yang lebih padat karya (dan kurang padat modal) untuk bisnis Anda (dan sebaliknya).

Kelompok indikator penting kedua adalah rasio profitabilitas dan profitabilitas. Ini termasuk rasio berikut:

Tabel 3 - Indikator profitabilitas dan profitabilitas

Indikator profitabilitas dan profitabilitas	Pembilang	Penyebut
	Laba bersih	Nilai aset rata-rata
	Laba bersih
Margin kotor	Laba kotor
	Pendapatan dari penjualan
	Laba bersih
	Nilai aset rata-rata	Laba bersih
	Biaya rata-rata ekuitas	Laba bersih

Indikator profitabilitas aktiva menunjukkan berapa banyak keuntungan atau kerugian yang diterima perusahaan untuk setiap rubel aset yang diinvestasikan. Nilai indikator yang tinggi menunjukkan aktivitas keuangan perusahaan yang efektif.

Pengembalian ekuitas merupakan indikator yang lebih penting bagi pemilik perusahaan, karena rasio ini digunakan ketika mengevaluasi alternatif investasi. Jika nilai indikator lebih tinggi daripada instrumen investasi alternatif, maka kita dapat berbicara tentang kualitas aktivitas keuangan perusahaan.

Metrik margin memberikan wawasan tentang kinerja penjualan. Margin kotor menunjukkan berapa banyak lagi sumber daya yang tersisa untuk manajemen dan biaya penjualan, biaya bunga, dll. Batas operasi menunjukkan efektivitas proses operasional organisasi. Indikator ini memungkinkan Anda untuk memahami berapa banyak laba operasi akan meningkat dengan peningkatan penjualan sebesar satu rubel. margin bersih memperhitungkan pengaruh semua faktor.

Pengembalian aset dan ekuitas memungkinkan Anda untuk menentukan berapa lama waktu yang dibutuhkan perusahaan untuk melunasi dana yang terkumpul.

Analisis kondisi keuangan perusahaan

Kondisi keuangan, sebagaimana disebutkan di atas, berarti stabilitas sistem keuangan dan ekonomi perusahaan saat ini. Untuk mempelajari aspek ini, kelompok indikator berikut dapat digunakan.

Tabel 4 - Kelompok indikator yang digunakan dalam proses penilaian keadaan

Rasio likuiditas (rasio likuiditas)

Analisis likuiditas, yang berfokus pada arus kas, mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Indikator utama kelompok ini adalah ukuran seberapa cepat aset berubah menjadi uang tunai. Dalam operasi sehari-hari, manajemen likuiditas biasanya dicapai melalui penggunaan aset yang efisien.

Tingkat likuiditas harus dipertimbangkan tergantung pada industri di mana perusahaan beroperasi. Posisi likuiditas perusahaan tertentu juga dapat bervariasi tergantung pada kebutuhan dana yang diantisipasi pada waktu tertentu.

Penilaian kecukupan likuiditas memerlukan analisis kebutuhan pendanaan historis perusahaan, posisi likuiditas saat ini, kebutuhan pendanaan masa depan yang diharapkan, dan pilihan untuk mengurangi kebutuhan pendanaan atau meningkatkan dana tambahan (termasuk sumber aktual dan potensial dari pendanaan tersebut).

Perusahaan besar cenderung memiliki kontrol yang lebih baik atas tingkat dan komposisi kewajiban mereka daripada perusahaan kecil. Dengan demikian, mereka mungkin memiliki lebih banyak sumber pendanaan potensial, termasuk ekuitas pemilik dan dana pasar kredit. Akses ke pasar modal juga mengurangi buffer likuiditas yang dibutuhkan dibandingkan dengan perusahaan tanpa akses tersebut.

Kewajiban kontinjensi seperti letter of credit atau jaminan keuangan mungkin juga relevan dalam menilai likuiditas. Pentingnya kewajiban kontinjensi bervariasi untuk sektor non-perbankan dan perbankan. Di sektor non-perbankan, kewajiban kontinjensi (biasanya diungkapkan dalam laporan keuangan perusahaan) merupakan arus kas keluar potensial dan harus dimasukkan dalam penilaian likuiditas perusahaan.

Perhitungan rasio likuiditas

Rasio likuiditas utama disajikan pada tabel 5. Rasio likuiditas ini mencerminkan posisi perusahaan pada titik waktu tertentu dan, oleh karena itu, menggunakan data pada akhir tanggal neraca, dan bukan nilai neraca rata-rata. Indikator likuiditas lancar, cepat dan mutlak mencerminkan kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban lancar. Masing-masing dari mereka menggunakan definisi aset likuid yang semakin ketat.

Mengukur berapa lama perusahaan dapat membayar biaya tunai hariannya hanya dengan menggunakan aset likuid yang ada, tanpa arus kas tambahan. Pembilang rasio ini mencakup aset likuid yang sama yang digunakan dalam likuiditas cepat, dan penyebutnya adalah perkiraan biaya tunai harian.

Untuk mendapatkan biaya tunai harian, total biaya tunai untuk periode tersebut dibagi dengan jumlah hari dalam periode tersebut. Oleh karena itu, untuk memperoleh pengeluaran kas untuk periode tersebut, perlu untuk merangkum semua pengeluaran dalam laporan laba rugi, termasuk seperti: biaya; biaya pemasaran dan administrasi; biaya lainnya. Namun, jumlah pengeluaran tidak boleh termasuk pengeluaran non tunai, misalnya jumlah penyusutan.

Tabel 5 - Rasio Likuiditas

Indikator likuiditas	Pembilang	Penyebut
	aset lancar	Tanggung jawab saat ini
	Aset lancar - saham	Tanggung jawab saat ini
	Investasi jangka pendek dan kas dan setara kas	Tanggung jawab saat ini
Indikator interval penjaga	Aset lancar - saham	Pengeluaran harian
	Periode Perputaran Persediaan + Periode Perputaran Piutang Usaha – Periode Perputaran Hutang

Siklus keuangan adalah metrik yang tidak dihitung dalam bentuk rasio. Ini mengukur lamanya waktu yang dibutuhkan suatu perusahaan untuk beralih dari menginvestasikan uang (diinvestasikan dalam aktivitas) hingga menerima uang tunai (sebagai akibat dari aktivitas). Selama periode waktu ini, perusahaan harus mendanai operasi investasinya dari sumber lain (yaitu, utang atau ekuitas).

Interpretasi rasio likuiditas

Likuiditas saat ini . Ukuran ini mencerminkan aset lancar (aset yang diharapkan akan dikonsumsi atau dikonversi menjadi uang tunai dalam satu tahun) per rubel kewajiban lancar (kewajiban jatuh tempo dalam satu tahun).

Lagi tinggi rasio menunjukkan tingkat likuiditas yang lebih tinggi (yaitu, kemampuan yang lebih tinggi untuk memenuhi kewajiban jangka pendek). Rasio lancar 1,0 berarti bahwa jumlah tercatat aset lancar sama persis dengan jumlah tercatat semua kewajiban lancar.

Lagi rendah nilai indikator menunjukkan likuiditas yang lebih sedikit, yang menyiratkan ketergantungan yang lebih besar pada operasi arus kas dan pembiayaan eksternal untuk memenuhi kewajiban jangka pendek. Likuiditas mempengaruhi kemampuan perusahaan untuk meminjam uang. Rasio lancar didasarkan pada asumsi bahwa persediaan dan piutang likuid (jika persediaan dan piutang rendah, hal ini tidak terjadi).

Rasio likuiditas cepat . Rasio cepat lebih konservatif daripada rasio lancar karena hanya mencakup aset lancar yang paling likuid (kadang-kadang disebut "aset cepat"). Seperti halnya rasio lancar, rasio cepat yang lebih tinggi menunjukkan kemampuan untuk memenuhi hutang.

Indikator ini juga mencerminkan fakta bahwa persediaan tidak dapat dengan mudah dan cepat diubah menjadi uang tunai, dan, di samping itu, perusahaan tidak akan dapat menjual seluruh persediaan bahan baku, bahan, barang, dll. untuk jumlah yang sama dengan pembukuannya. nilai, terutama jika persediaan itu perlu dijual dengan cepat. Dalam situasi di mana persediaan tidak likuid (misalnya, jika rasio perputaran persediaan rendah), likuiditas cepat mungkin merupakan indikator likuiditas yang lebih baik daripada rasio lancar.

Likuiditas mutlak . Rasio kas terhadap kewajiban lancar biasanya merupakan ukuran yang dapat diandalkan dari likuiditas suatu perusahaan individu dalam suatu krisis. Hanya investasi jangka pendek yang sangat likuid dan uang tunai yang termasuk dalam indikator ini. Namun, perlu diperhatikan bahwa pada saat krisis, nilai wajar surat berharga yang likuid dapat turun secara signifikan sebagai akibat dari faktor pasar, dan dalam hal ini disarankan untuk hanya menggunakan kas dan setara kas dalam proses penghitungan likuiditas absolut. .

Indikator interval penjaga . Rasio ini mengukur berapa lama perusahaan dapat terus membayar pengeluarannya dari aset likuid yang tersedia tanpa menerima arus kas masuk tambahan.

Margin penjaga 50 berarti bahwa perusahaan dapat terus membayar biaya operasionalnya selama 50 hari dari aset cepat tanpa arus kas masuk tambahan.

Semakin tinggi interval penjaga, semakin tinggi likuiditasnya. Jika skor interval penjaga perusahaan sangat rendah dibandingkan dengan rekan-rekan atau dibandingkan dengan sejarah perusahaan itu sendiri, analis perlu mengklarifikasi apakah ada arus kas masuk yang cukup bagi perusahaan untuk memenuhi kewajibannya.

siklus keuangan . Indikator ini menunjukkan jumlah waktu yang berlalu dari saat perusahaan menginvestasikan uang dalam bentuk aset lain hingga saat mengumpulkan uang dari pelanggan. Sebuah proses operasi yang khas adalah untuk menerima persediaan secara ditangguhkan, yang menciptakan hutang. Perusahaan kemudian juga menjual persediaan ini secara kredit, yang mengakibatkan peningkatan piutang. Setelah itu, perusahaan membayar tagihannya atas barang dan jasa yang dikirimkan, dan juga menerima pembayaran dari pelanggan.

Waktu antara menghabiskan uang dan mengumpulkan uang disebut siklus keuangan. Lagi siklus pendek menunjukkan likuiditas yang lebih besar. Artinya, perusahaan hanya perlu mendanai persediaan dan piutangnya dalam waktu singkat.

Lagi siklus panjang menunjukkan likuiditas yang lebih rendah; ini berarti bahwa perusahaan harus membiayai persediaan dan piutangnya dalam jangka waktu yang lebih lama, yang dapat mengakibatkan kebutuhan untuk mengumpulkan dana tambahan untuk membangun modal kerja.

Indikator stabilitas dan solvabilitas keuangan

Rasio solvabilitas pada dasarnya terdiri dari dua jenis. Rasio hutang (jenis pertama) fokus pada neraca, dan mengukur jumlah modal hutang dalam kaitannya dengan ekuitas atau jumlah total sumber pendanaan perusahaan.

Rasio cakupan (jenis metrik kedua) fokus pada laporan laba rugi dan mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi pembayaran utangnya. Semua indikator ini dapat digunakan dalam menilai kelayakan kredit perusahaan dan oleh karena itu dalam menilai kualitas obligasi perusahaan dan kewajiban hutang lainnya.

Tabel 6 - Indikator stabilitas keuangan

Indikator	Pembilang	Penyebut
	Total kewajiban (jangka panjang + kewajiban jangka pendek)	Jumlah kewajiban
	Ekuitas	Jumlah kewajiban
Hutang ke Ekuitas	Jumlah kewajiban	Ekuitas
leverage keuangan		Ekuitas
Rasio cakupan bunga	Laba sebelum pajak dan bunga	Persentase yang harus dibayar
Rasio cakupan pembayaran tetap	Laba sebelum pajak dan bunga + pembayaran sewa + sewa	Hutang bunga + pembayaran sewa + sewa

Secara umum, indikator-indikator ini paling sering dihitung dengan cara yang ditunjukkan pada Tabel 6.

Interpretasi Rasio Solvabilitas

Indikator ketergantungan finansial . Rasio ini mengukur persentase total aset yang dibiayai oleh utang. Misalnya, rasio utang terhadap aset sebesar 0,40 atau 40 persen menunjukkan bahwa 40 persen aset perusahaan didanai oleh utang. Umumnya, bagian utang yang lebih tinggi berarti risiko keuangan yang lebih tinggi dan solvabilitas yang lebih lemah.

Indikator otonomi keuangan . Indikator tersebut mengukur persentase ekuitas perusahaan (utang dan ekuitas) yang diwakili oleh ekuitas. Berbeda dengan rasio sebelumnya, nilai yang lebih tinggi biasanya berarti risiko keuangan yang lebih rendah dan dengan demikian menunjukkan solvabilitas yang kuat.

Rasio utang terhadap ekuitas . Rasio utang terhadap ekuitas mengukur jumlah modal utang dalam kaitannya dengan ekuitas. Interpretasinya mirip dengan indikator pertama (yaitu, rasio yang lebih tinggi menunjukkan solvabilitas yang buruk). Rasio 1,0 akan menunjukkan jumlah utang dan ekuitas yang sama, yang setara dengan rasio utang terhadap kewajiban sebesar 50 persen. Definisi alternatif dari rasio ini menggunakan nilai pasar ekuitas pemegang saham daripada nilai bukunya.

leverage keuangan . Rasio ini (sering disebut hanya sebagai rasio leverage) mengukur jumlah total aset yang didukung oleh setiap unit mata uang ekuitas. Misalnya, nilai 3 untuk indikator ini berarti bahwa setiap 1 rubel modal mendukung 3 rubel total aset.

Semakin tinggi rasio leverage, semakin banyak dana pinjaman yang dimiliki perusahaan untuk menggunakan hutang dan kewajiban lainnya untuk mendanai aset. Rasio ini sering didefinisikan dalam istilah rata-rata total aset dan rata-rata total ekuitas dan memainkan peran penting dalam dekomposisi pengembalian ekuitas dalam metodologi DuPont.

Rasio cakupan bunga . Metrik ini mengukur berapa kali perusahaan dapat menutupi pembayaran bunganya dari pendapatan sebelum pajak dan pembayaran bunga. Rasio cakupan bunga yang lebih tinggi menunjukkan solvabilitas dan solvabilitas yang lebih kuat, memberikan kepercayaan tinggi kepada kreditur bahwa perusahaan dapat membayar utangnya (yaitu, utang sektor perbankan, obligasi, tagihan, utang perusahaan lain) dari pendapatan operasional.

Rasio cakupan pembayaran tetap . Metrik ini memperhitungkan biaya tetap atau kewajiban yang menghasilkan arus kas keluar yang stabil bagi perusahaan. Ini mengukur berapa kali pendapatan perusahaan (sebelum bunga, pajak, sewa, dan sewa) dapat menutupi pembayaran bunga dan sewa.

Seperti rasio cakupan bunga, rasio pembayaran tetap yang lebih tinggi menyiratkan solvabilitas yang kuat, yang berarti bahwa bisnis dapat membayar utangnya melalui bisnis inti. Indikator ini terkadang digunakan untuk menentukan kualitas dan kemungkinan menerima dividen atas saham preferen. Jika nilai indikatornya lebih tinggi, maka ini menunjukkan kemungkinan besar untuk menerima dividen.

Analisis aktivitas keuangan perusahaan pada contoh PJSC "Aeroflot"

Proses menganalisis aktivitas keuangan dapat ditunjukkan dengan menggunakan perusahaan terkenal PJSC Aeroflot sebagai contoh.

Tabel 6 – Dinamika aset PJSC Aeroflot pada 2013-2015, juta rubel

Indikator	Deviasi mutlak, +,-	Deviasi relatif, %
Indikator
Aset tidak berwujud
Hasil penelitian dan pengembangan
aset tetap
Investasi keuangan jangka panjang
Aset pajak tangguhan
Aset tidak lancar lainnya
TOTAL ASET TIDAK LANCAR

Pajak pertambahan nilai atas barang berharga yang diperoleh
Piutang
Investasi keuangan jangka pendek
Kas dan setara kas
Aset lancar lainnya
JUMLAH ASET LANCAR

Dilihat dari data pada Tabel 6, selama tahun 2013-2015 terjadi peningkatan nilai aset sebesar 69,19% karena adanya pertumbuhan aset lancar dan tidak lancar (Tabel 6). Secara umum perusahaan mampu mengelola sumber daya kerja secara efektif, karena dalam kondisi pertumbuhan penjualan sebesar 77,58%, jumlah aktiva lancar hanya meningkat sebesar 60,65%. Kebijakan kredit perusahaan berkualitas tinggi: dalam konteks peningkatan pendapatan yang signifikan, jumlah piutang, yang menjadi dasar utang pembeli dan pelanggan, hanya meningkat 45,29%.

Jumlah kas dan setara kas tumbuh dari tahun ke tahun dan berjumlah sekitar 29 miliar rubel. Mengingat nilai rasio likuiditas absolut, dapat dikatakan bahwa indikator ini terlalu tinggi - jika likuiditas absolut dari pesaing terbesar UTair hanya 19,99, maka di PJSC Aeroflot indikator ini adalah 24,95%. Uang adalah bagian yang paling tidak produktif dari aset, jadi jika ada dana gratis, mereka harus diarahkan, misalnya, ke instrumen investasi jangka pendek. Ini akan memberikan pendapatan finansial tambahan.

Karena depresiasi rubel, biaya persediaan meningkat secara signifikan karena peningkatan biaya komponen, suku cadang, bahan, serta karena peningkatan biaya bahan bakar jet meskipun terjadi penurunan harga minyak. Oleh karena itu, saham tumbuh lebih cepat dari volume penjualan.

Faktor utama dalam pertumbuhan aset tidak lancar adalah peningkatan piutang, pembayaran yang diharapkan lebih dari 12 bulan setelah tanggal laporan. Dasar dari indikator ini adalah pembayaran uang muka untuk pasokan pesawat A-320/321, yang akan diterima perusahaan pada 2017-2018. Secara umum, tren ini positif, karena memungkinkan perusahaan untuk memastikan pengembangan dan peningkatan daya saing.

Kebijakan pembiayaan perusahaan adalah sebagai berikut:

Tabel 7 - Dinamika sumber sumber daya keuangan Aeroflot PJSC pada 2013-2015, juta rubel

Indikator	Deviasi mutlak, +,-	Deviasi relatif, %
Indikator
Modal dasar (modal saham, dana resmi, kontribusi rekan-rekan)
Saham sendiri dibeli kembali menjadi pemegang saham
Revaluasi aset tidak lancar
Cadangan modal
Laba ditahan (uncovered loss)
MODAL DAN CADANGAN SENDIRI
Pinjaman jangka panjang
Kewajiban pajak tangguhan
Penyisihan untuk kewajiban kontinjensi
TOTAL KEWAJIBAN JANGKA PANJANG
pinjaman jangka pendek
Akun hutang
pendapatan periode mendatang
Cadangan untuk pengeluaran dan pembayaran di masa mendatang
TOTAL KEWAJIBAN JANGKA PENDEK

Tren yang jelas negatif adalah penurunan jumlah modal ekuitas sebesar 13,4 untuk periode studi karena kerugian bersih yang signifikan pada tahun 2015 (Tabel 7). Ini berarti bahwa kekayaan investor telah menurun secara signifikan, dan tingkat risiko keuangan meningkat karena kebutuhan untuk mengumpulkan dana tambahan untuk membiayai pertumbuhan volume aset.

Akibatnya, jumlah kewajiban jangka panjang meningkat sebesar 46%, dan jumlah kewajiban lancar - sebesar 199,31%, yang menyebabkan penurunan indikator solvabilitas dan likuiditas yang sangat besar. Peningkatan signifikan dalam dana pinjaman menyebabkan peningkatan biaya keuangan untuk pembayaran utang.

Tabel 8 - Dinamika hasil keuangan PJSC Aeroflot pada 2013-2015, juta rubel

Indikator	Deviasi mutlak, +,-	Deviasi relatif, %
Indikator

Biaya penjualan
Laba kotor (rugi)
Biaya-biaya untuk penjualan
Biaya manajemen
Untung (rugi) dari penjualan
Pendapatan dari partisipasi dalam organisasi lain
Bunga tagihan
Persentase yang harus dibayar
Penghasilan lain
biaya lainnya
Laba (rugi) sebelum pajak
Pajak penghasilan saat ini
Perubahan kewajiban pajak tangguhan
Perubahan aset pajak tangguhan

Laba bersih (rugi)

Secara umum proses pembentukan hasil keuangan tersebut tidak efisien karena adanya kenaikan utang bunga dan beban lain-lain sebesar 270,85%, serta kenaikan beban lain-lain sebesar 416,08% (Tabel 8). Penghapusan saham PJSC Aeroflot di modal dasar LLC "Dobrolet" sehubungan dengan penghentian kegiatan. Meskipun ini adalah kehilangan dana yang signifikan, ini bukan pengeluaran permanen, jadi tidak berarti buruk tentang kemampuan untuk melakukan operasi tanpa gangguan. Namun, alasan lain untuk pertumbuhan biaya lain dapat mengancam operasi perusahaan yang stabil. Selain penghapusan sebagian saham, beban lain-lain juga meningkat karena beban sewa guna usaha, beban transaksi lindung nilai, serta karena pembentukan cadangan yang signifikan. Semua ini menunjukkan manajemen risiko yang tidak efektif dalam rangka kegiatan keuangan.

Indikator

Deviasi mutlak, +,-

Rasio likuiditas saat ini

Rasio likuiditas cepat

Rasio likuiditas absolut

Rasio piutang dan utang jangka pendek

Indikator likuiditas menunjukkan masalah solvabilitas yang serius dalam jangka pendek (Tabel 9). Seperti disebutkan sebelumnya, likuiditas absolut berlebihan, yang mengarah pada penggunaan yang tidak lengkap dari potensi keuangan perusahaan.

Di sisi lain, rasio lancar secara signifikan di bawah norma. Jika di UTair, pesaing langsung perusahaan, indikatornya 2,66, maka di Aeroflot PJSC hanya 0,95. Ini berarti bahwa perusahaan mungkin mengalami masalah dengan pembayaran kewajiban lancar yang tepat waktu.

Tabel 10 – Indikator stabilitas keuangan PJSC Aeroflot tahun 2013-2015

Indikator

Deviasi mutlak, +,-

Modal kerja sendiri, juta rubel

Koefisien penyediaan aset lancar dengan dana sendiri

Kemampuan manuver modal kerja sendiri

Koefisien provisi dengan saham modal kerja sendiri

Rasio otonomi keuangan

Rasio ketergantungan finansial

Rasio leverage keuangan

Rasio kemampuan manuver ekuitas

Rasio utang jangka pendek

Rasio stabilitas keuangan (cakupan investasi)

Rasio mobilitas aset

Otonomi keuangan juga turun signifikan menjadi 26% di tahun 2015 dari 52% di tahun 2013. Hal ini menunjukkan tingkat perlindungan kreditur yang lebih rendah dan tingkat risiko keuangan yang tinggi.

Indikator likuiditas dan stabilitas keuangan memungkinkan untuk memahami bahwa keadaan perusahaan tidak memuaskan.

Pertimbangkan juga kemampuan perusahaan untuk menghasilkan hasil keuangan yang positif.

Tabel 11 – Indikator Kegiatan Usaha Aeroflot PJSC (Indikator Omset) Tahun 2014-2015

Indikator			Deviasi mutlak, +,-
Indikator
Perputaran ekuitas
Perputaran aset, rasio transformasi
pengembalian aset
Rasio perputaran modal kerja (turnover)
Periode satu perputaran modal kerja (hari)
Rasio perputaran persediaan (putaran)
Periode satu perputaran persediaan (hari)
Rasio perputaran piutang (turnover)
Jangka waktu pelunasan piutang (hari)
Rasio perputaran utang usaha (omzet)
Jangka waktu pembayaran hutang (hari)
Waktu pengerjaan (hari)
Periode siklus operasi (hari)
Periode siklus keuangan (hari)

Secara umum, perputaran elemen utama aset, serta ekuitas, meningkat (Tabel 11). Namun, perlu dicatat bahwa alasan tren ini adalah pertumbuhan mata uang nasional, yang menyebabkan kenaikan harga tiket yang signifikan. Perlu juga dicatat bahwa perputaran aset secara signifikan lebih tinggi daripada pesaing langsung UTair. Oleh karena itu, dapat dikatakan bahwa secara umum proses operasi perusahaan berjalan efektif.

Tabel 12 - Profitabilitas (rasio rugi) PJSC Aeroflot

Indikator			Deviasi mutlak, +,-
Indikator
Profitabilitas (kewajiban) aset, %
Pengembalian ekuitas, %
Profitabilitas aset produksi, %
Profitabilitas produk yang dijual dengan keuntungan dari penjualan, %
Profitabilitas produk yang dijual dalam hal laba bersih, %
Rasio reinvestasi, %
Koefisien keberlanjutan pertumbuhan ekonomi, %
Periode pengembalian aset, tahun
Periode pengembalian ekuitas, tahun

Perusahaan tidak dapat menghasilkan laba pada tahun 2015 (Tabel 12), yang menyebabkan penurunan signifikan pada hasil keuangan. Untuk setiap rubel aset yang ditarik, perusahaan menerima 11,18 kopecks dari rugi bersih. Selain itu, pemilik menerima 32,19 kopecks dari kerugian bersih untuk setiap rubel dana yang diinvestasikan. Oleh karena itu, jelas bahwa kinerja keuangan perusahaan tidak memuaskan.

2. Thomas R. Robinson, Analisis Laporan Keuangan Internasional / Wiley, 2008, 188 hlm.

3. situs - Program online untuk menghitung indikator keuangan // URL: https://www.site/ru/

Karakteristik umum dari efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi suatu perusahaan dapat diberikan dengan menggunakan indikator seperti:

1) efisiensi penggunaan aktiva tetap (produktivitas modal, rasio modal-tenaga kerja, intensitas modal);

2) efisiensi investasi (pengembalian modal, intensitas modal);

3) efisiensi penggunaan sumber daya tenaga kerja (produktivitas tenaga kerja, intensitas tenaga kerja);

4) efisiensi keseluruhan kegiatan ekonomi (profitabilitas, profitabilitas);

5) efisiensi penggunaan aset (jumlah perputaran stok komoditas, pengembalian aset lancar, real estat, aset umum, modal kerja bersih);

6) efisiensi penggunaan modal saham (earning per share, deviden per share, rasio harga pasar suatu saham terhadap laba per saham).

Dalam praktik Rusia, parameter berikut digunakan sebagai kriteria utama untuk menilai efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan:

Hasil dari penjualan produk, karya, layanan (volume penjualan);

Akuntansi dan sisa laba bersih setelah pajak;;

Profitabilitas biaya, aset (properti), investasi, volume penjualan, dll.;

stabilitas keuangan;

Hasil keuangan dari pemilik perusahaan.

L.V. Dontsova dan N.A. Nikiforova mencatat bahwa dalam ekonomi pasar, ukuran paling penting dari efektivitas suatu organisasi adalah kinerja.

Untuk menilai kinerja perusahaan, indikator stabilitas keuangan, profitabilitas, solvabilitas, dan aktivitas bisnis biasanya digunakan.

Stabilitas keuangan berarti kondisi keuangan perusahaan seperti itu, yang tidak hanya memberikan kelebihan pendapatan yang stabil di atas pengeluaran, tetapi juga pertumbuhan laba sambil mempertahankan fungsi entitas ekonomi yang efisien dan tidak terputus.

Profitabilitas adalah salah satu indikator kualitatif utama efisiensi produksi di suatu perusahaan, yang mencirikan tingkat pengembalian biaya dan tingkat penggunaan dana dalam proses produksi dan penjualan produk. Saat ini, ada sejumlah besar indikator profitabilitas, yang utamanya disajikan pada tabel 1.1.

Aktivitas bisnis mencirikan efisiensi kegiatan perusahaan saat ini dan dikaitkan dengan efektivitas penggunaan bahan, tenaga kerja, sumber daya keuangan perusahaan dan dengan indikator perputaran modal.

Likuiditas adalah kemampuan untuk menutupi kewajiban seseorang dengan aset yang memiliki periode monetisasi yang sesuai dengan jatuh tempo kewajiban. Likuiditas berarti solvabilitas tanpa syarat organisasi dan menyiratkan kesetaraan konstan antara aset dan kewajibannya.

Tabel 1.1. koefisien utama yang digunakan untuk menilai efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan disajikan.

Tabel 1.1

Rasio keuangan yang digunakan dalam sistem analisis dan evaluasi efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan

Kemungkinan	Rumus	Apa yang ditampilkan?
1. 1. Parameter stabilitas keuangan
1.1. Rasio Kemandirian Finansial	K fn = SK / WB, dimana SK - modal sendiri; VB - mata uang keseimbangan	Bagian modal ekuitas di neraca
1.2. Rasio pinjaman	K a \u003d ZK / SK, di mana ZK adalah modal pinjaman; SK - ekuitas	Rasio antara pinjaman dan dana sendiri
1.3. Rasio pendanaan	K sirip \u003d SK / ZK	Rasio antara dana sendiri dan pinjaman
1.4. Faktor kelincahan	K m \u003d SOS / SK, di mana SOS - modal kerja sendiri	Bagian modal kerja sendiri dalam ekuitas
1.5. Rasio ketegangan keuangan	Untuk f. mis. = ZK/WB	Bagian dana pinjaman dalam mata uang neraca peminjam
2. Parameter profitabilitas (profitabilitas)
2.1. Pengembalian penjualan, %	R pr.\u003d (P pr / V p) × 100, di mana P pr - untung dari penjualan; B n - pendapatan penjualan	Menunjukkan berapa banyak keuntungan yang jatuh pada rubel produk yang dijual
2.2. Profitabilitas bersih, %	R h \u003d (P h / V p) × 100	Menunjukkan berapa banyak laba bersih jatuh pada rubel pendapatan
2.3. Profitabilitas ekonomi, %	R e \u003d (P e / A) × 100, di mana P e - keuntungan ekonomi; A - nilai rata-rata aset	Menunjukkan efektivitas penggunaan semua properti organisasi
2.4. Pengembalian ekuitas, %	R sk \u003d (P h / SK) × 100, di mana P h - laba bersih; SC - biaya rata-rata ekuitas	Menunjukkan efektivitas penggunaan modal sendiri. Dinamika indikator mempengaruhi tingkat harga saham
2.5. Pengembalian modal tetap %	R pc \u003d (P h / SK + DO) × 100, di mana DO adalah biaya rata-rata kewajiban jangka panjang	Menunjukkan efektifitas penggunaan modal yang ditanamkan dalam kegiatan organisasi dalam waktu yang lama
2.6. Koefisien keberlanjutan pertumbuhan ekonomi, %	K er \u003d (P h - Div) / SK ×100, di mana Div adalah dividen yang dibayarkan kepada pemegang saham	Menunjukkan kecepatan di mana modal ekuitas meningkat karena kegiatan keuangan dan ekonomi
3. Parameter solvabilitas (likuiditas)
3.1. Rasio likuiditas absolut	K al \u003d (DS + KFV) / KO, di mana DS - tunai, KFV - investasi keuangan jangka pendek; KO - kewajiban jangka pendek	Berapa banyak hutang jangka pendek yang dapat dibayar perusahaan dalam waktu dekat (per tanggal neraca)
3.2. Rasio likuiditas saat ini (disesuaikan)	K tl \u003d (DS + KFV + DZ) / KO, di mana DZ adalah piutang pada tanggal pelaporan terakhir	Kemampuan pembayaran perusahaan yang dapat diprediksi dalam kondisi penyelesaian tepat waktu dengan debitur
3.3. Rasio Likuiditas Umum (Solvabilitas)	K l \u003d (DS + KFV + DZ + Z) / KO, di mana 3 - stok barang inventaris pada tanggal pelaporan terakhir	Kecukupan aset lancar untuk menutupi kewajiban jangka pendek. Ini juga mencirikan margin stabilitas keuangan perusahaan
4. Parameter kegiatan usaha
4.1. Rasio perputaran aset	K oa \u003d VP / A, di mana VP adalah hasil (bersih) dari penjualan; A - nilai rata-rata aset untuk periode penagihan	Tingkat omset semua modal (aset) di muka, yaitu, jumlah omset yang dibuat olehnya untuk periode tersebut
4.2. Rasio perputaran ekuitas	KO sk \u003d VP / SK, di mana SK adalah biaya rata-rata modal ekuitas untuk periode penagihan	Tingkat perputaran ekuitas untuk periode tersebut
4.3. Rasio perputaran aset bersih	KO cha \u003d VP / NA, di mana NA adalah nilai rata-rata aset bersih selama periode tersebut	Tingkat perputaran aset bersih untuk periode tersebut

Ketika mengevaluasi efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi, perlu untuk membedakan antara indikator dan kriteria. Indikator efisiensi ekonomi memberikan gambaran tentang biaya sumber daya apa efek ekonomi dicapai. Tidak mungkin mengukur tingkat efisiensi dengan bantuan satu indikator, karena ia terbentuk di bawah pengaruh banyak faktor, terkadang saling berlawanan. Oleh karena itu, di antara seluruh rangkaian indikator, biasanya dipilih salah satu yang paling mencirikan tingkat efisiensi, yang tidak hanya memiliki kepastian kuantitatif, tetapi juga kualitatif. Indikator seperti itu dalam ilmu ekonomi biasanya disebut kriteria.

Kriteria adalah dasar untuk mengevaluasi setiap proses. Proses keuangan dapat dievaluasi dengan menerapkannya berbagai kriteria. Kriteria efektivitas keuangan perusahaan muncul sebagai serangkaian indikator yang memungkinkan menjawab pertanyaan tentang kepositifan organisasi hubungan keuangan saat ini, kecepatan dan arah perubahannya. Efisiensi keuangan perusahaan tidak dapat dinyatakan dengan satu indikator, karena merupakan konsep yang kompleks yang mencakup berbagai aspek organisasi dan manajerial serta kegiatan keuangan dan ekonomi yang tepat.

Sistem kriteria efektivitas keuangan perusahaan dapat dibagi menjadi indikator keuangan dan non-keuangan. Indikator keuangan seperti laba, rugi, biaya, profitabilitas, dana target, dan lainnya mencirikan perubahan efisiensi perusahaan dalam dinamika. Pada saat yang sama, nilai indikator keuntungan, dan terutama profitabilitas, menunjukkan arus tingkat umum efektivitas hasil kegiatan keuangan dan ekonomi.

Sebagian besar, persyaratan untuk menilai efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi suatu perusahaan dipenuhi oleh indikator seperti produktivitas tenaga kerja.

Produktivitas tenaga kerja adalah efektifitas, efisiensi biaya tenaga kerja dalam proses produksi.

Pertumbuhan produktivitas tenaga kerja berarti penghematan biaya tenaga kerja (waktu kerja) untuk pembuatan satu unit output atau tambahan jumlah output per unit waktu, yang secara langsung mempengaruhi peningkatan efisiensi produksi.

Produktivitas tenaga kerja (Pt) dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut:

Fri \u003d Generasi \u003d Op / Chs, di mana (1.1)

Op - volume produksi, pekerjaan yang dilakukan, layanan yang diberikan untuk periode penagihan (bulan, kuartal, tahun), ribuan rubel;

chs - jumlah karyawan rata-rata personil untuk periode penagihan, orang.

Manajer perusahaan asing sebut indikator ini sebagai indikator terpenting.

Pergerakan positif produktivitas tenaga kerja terkait dengan ketentuan perubahan rasio modal-tenaga kerja dan produktivitas modal.

Rasio modal-tenaga kerja adalah indikator yang mencirikan peralatan karyawan perusahaan dengan aset produksi dasar (dana).

Pengembalian aset merupakan indikator yang mencirikan tingkat efisiensi penggunaan aset produksi tetap suatu perusahaan.

Pertumbuhan produktivitas tenaga kerja biasanya dikaitkan dengan pertumbuhan produktivitas modal yang lebih cepat di atas pergerakan rasio modal-tenaga kerja.

Basis pertumbuhan simpanan tunai on-farm dan penguatan keuangan perusahaan yang tidak berproduksi adalah pertumbuhan perdagangan, atau volume transaksi jual beli dan penghematan biaya distribusi.

Pertumbuhan produktivitas tenaga kerja, sebagai suatu peraturan, disertai dengan penurunan intensitas tenaga kerja, intensitas material, intensitas energi, intensitas modal produksi. Pertumbuhan produktivitas tenaga kerja tidak harus dibarengi dengan pertumbuhan yang sama upah, yang, pada gilirannya, seharusnya tidak melampaui tingkat pertumbuhan produktivitas tenaga kerja, tetapi tertinggal di belakang mereka. Ini adalah persyaratan untuk mengurangi intensitas tenaga kerja produk manufaktur.

Sangat sering, karena pendekatan yang salah untuk membiayai pengeluaran mereka, suatu perusahaan menemukan dirinya dalam situasi keuangan yang sulit, ketika perusahaan tidak memiliki modal kerja sendiri dan tidak memiliki uang di rekeningnya. Efisiensi keuangan perusahaan sangat tergantung pada tiga komponen: pembentukan, distribusi, dan penggunaan sumber daya keuangan.

Penting untuk membedakan antara efisiensi keuangan perusahaan saat ini dan kemungkinan (masa depan). Yang pertama terkait dengan bentuk hasil antara dari manifestasi efektivitas keuangan perusahaan. Yang kedua sebagian besar ditentukan sebelumnya oleh ada atau tidak adanya perubahan mendasar dalam perjalanan pekerjaan keuangan yang sedang berlangsung.

Efisiensi distribusi adalah kemungkinan (diharapkan), bentuk fundamental dari manifestasi efektivitas keuangan perusahaan, komponen penting dari strategi keuangan mereka. Efektivitas pembiayaan adalah bentuk antara, saat ini, bentuk resultan dari komponen strategi perusahaan ini, yaitu. distribusi.

Efektivitas penyaluran dan pembiayaan merupakan kriteria penting untuk menilai efektivitas kebijakan pengelolaan keuangan.

Rincian Kategori: Keuangan Diterbitkan: 22/07/2013 00:00

Bondar Natasha

Sumber: Gaap.ru

Saat ini, dalam ekonomi pasar, daya saing perusahaan dan kelayakan kegiatan mereka di masa depan terutama didasarkan pada efisiensi fungsinya.

Efisiensi aktivitas keuangan adalah kunci daya tarik keuangan bagi investor eksternal, rekanan dalam aktivitas keuangan dan ekonomi, serta pemilik organisasi. Dalam hal ini, sangat penting untuk menilai kinerja keuangan organisasi di masa sekarang, masa lalu dan masa depan.

Tujuan dari pekerjaan ini adalah untuk menunjukkan metodologi untuk analisis komprehensif dan evaluasi efektivitas kegiatan keuangan yang dilakukan oleh pengguna eksternal menurut laporan keuangan Rusia menggunakan perangkat lunak standar.

Untuk mencapai tujuan ini, perlu untuk menyelesaikan tugas-tugas berikut:

menentukan tujuan, basis informasi, metode untuk melakukan analisis komprehensif atas efektivitas kegiatan keuangan;
mengidentifikasi dan mengungkapkan tahapan analisis efektivitas kegiatan keuangan secara komprehensif;
menunjukkan kemungkinan implementasinya menggunakan perangkat lunak standar.

Objek kajian dalam tulisan ini adalah aktivitas keuangan organisasi sebagai bagian yang tidak terpisahkan dari aktivitas ekonomi pada umumnya.

Subyek penelitian ini adalah efektivitas berfungsinya organisasi sebagai hasil dan tujuan akhir dari kegiatan keuangan dan ekonomi.

Karena keterbatasan volume yang disediakan saat menulis tesis, metodologi untuk menganalisis efektivitas kegiatan keuangan diungkapkan secara lebih rinci dalam hal analisis profitabilitas dan analisis perputaran dana organisasi. Makalah ini tidak mempertimbangkan metodologi untuk penilaian peringkat komprehensif komparatif perusahaan, serta analisis ekstensifikasi dan intensifikasi penggunaan sumber daya organisasi, karena yang terakhir adalah bagian dari analisis manajemen kegiatan, dan oleh karena itu tidak tersedia untuk analis eksternal menggunakan data akuntansi eksternal sebagai basis informasi.

1. Aktivitas keuangan organisasi sebagai objek analisis yang kompleks

1.1. Konsep dan basis informasi dari analisis komprehensif kegiatan keuangan suatu organisasi

Dalam banyak karya yang ditujukan untuk analisis keuangan dan ekonomi, istilah "aktivitas keuangan" ditafsirkan dari dua posisi. Dalam arti sempit, istilah "aktivitas keuangan" dapat dipertimbangkan dari sudut pandang penyajian data dalam "Laporan Arus Kas", di mana semua kegiatan organisasi dibagi menjadi keuangan, investasi dan lancar. Kegiatan keuangan di sini berarti kegiatan yang berkaitan dengan investasi keuangan jangka pendek: penerbitan obligasi dan surat berharga jangka pendek lainnya, pelepasan saham yang diperoleh sebelumnya, obligasi, dll. hingga 12 bulan. Kegiatan investasi dipahami sebagai kegiatan yang berkaitan dengan penanaman modal suatu organisasi sehubungan dengan perolehan bangunan dan peralatan real estat lainnya, aset tidak berwujud dan aset tidak lancar lainnya, serta penjualannya, dengan pelaksanaan jangka panjang. investasi keuangan jangka di organisasi lain, penerbitan obligasi dan sekuritas jangka panjang lainnya dan lain-lain. Aktivitas saat ini dipahami sebagai aktivitas organisasi sesuai dengan tujuan dan sasaran penciptaannya, yang tercermin dalam dokumen konstituen. Aktivitas saat ini, sebagai suatu peraturan, mengejar ekstraksi laba sebagai tujuan utama (produksi industri produk, pekerjaan konstruksi dan instalasi, perdagangan, katering umum, pengiriman properti untuk disewakan, dll.), Namun, untuk organisasi nirlaba, sebaliknya, kegiatan mereka saat ini mungkin tidak terkait dengan menghasilkan keuntungan (lembaga pendidikan, budaya dan lembaga olahraga, pengadaan produk pertanian, dll)

Jadi, kegiatan keuangan adalah kegiatan yang berkaitan dengan pergerakan sumber daya keuangan organisasi. Yang terakhir mewakili pendapatan dan penerimaan tunai yang dimaksudkan untuk memenuhi kewajiban keuangan organisasi kepada karyawan, negara, rekanan, lembaga kredit, dan entitas ekonomi lainnya; serta untuk pelaksanaan biaya dalam rangka mengembangkan proses reproduksi yang diperluas.

Lingkaran orang-orang yang terlibat dalam kegiatan keuangan perusahaan adalah heterogen, dan oleh karena itu, ada kebutuhan untuk mempelajari ekonomi perusahaan dari berbagai posisi. Pemasok dan kontraktor, lembaga kredit tertarik pada kondisi keuangan perusahaan, dan, khususnya, solvabilitasnya; investor dan pemilik juga tertarik dengan kondisi keuangan perusahaan, tetapi pertama-tama, efisiensi operasi: pengembalian investasi dan dividen; manajer - daya saing produk (pekerjaan, layanan), profitabilitas, dan perputaran dana; negara adalah keandalan perusahaan sebagai pembayar pajak, kemampuannya untuk menyediakan pekerjaan baru.

Seringkali, minat pengguna informasi eksternal dinyatakan dalam pertimbangan hanya satu sistem indikator kinerja organisasi. Misalnya, tujuan bank yang memberikan fasilitas kredit kepada perusahaan adalah untuk menganalisis rasio likuiditas; calon investor yang sedang mempertimbangkan untuk berinvestasi di perusahaan, menganalisis indikator profitabilitas dan menilai tingkat risiko investasi. Pada saat yang sama, hasil analisis untuk tujuan spesifik tertentu tidak dapat mencerminkan gambaran lengkap tentang aktivitas organisasi yang diteliti. Jadi, solvabilitas tergantung pada kualitas dan daya saing barang (jasa) yang dihasilkan dan tingkat perputaran aset; profitabilitas ditentukan oleh kemandirian finansial perusahaan; profitabilitas- efisiensi kegiatan keuangan secara umum. Misalnya, dalam praktik analisis keuangan, masalah rekonsiliasi hasil aspek tertentu dari aktivitas keuangan ada antara likuiditas dan profitabilitas, sebagai indikator efektivitas aktivitas keuangan. Berinvestasi dalam aset yang sangat likuid biasanya ditandai dengan pengembalian yang rendah, dan, sebaliknya, berinvestasi pada aset yang kurang likuid yang terkait dengan risiko tinggi akan menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi. Jadi, kita melihat bahwa untuk menilai kinerja keuangan suatu perusahaan, diperlukan analisis yang komprehensif - analisis sistem indikator yang memungkinkan penilaian yang komprehensif dari hasil kinerja keuangan organisasi.

Seperti yang Anda ketahui, tujuan dari setiap organisasi komersial adalah untuk menghasilkan keuntungan. Namun, untuk analis eksternal, jumlah pendapatan yang diterima tidak dapat menjawab pertanyaan: apakah jumlah keuntungan yang diterima optimal untuk perusahaan tertentu pada waktu tertentu, yaitu, indikator absolut tidak dapat memberikan gambaran kinerja yang lengkap. Diketahui bahwa hasil yang sama dapat diperoleh dengan menginvestasikan jumlah dan kualitas dana yang berbeda untuk mencapai tujuan, atau dengan cara lain - dengan memilih cara yang kurang lebih efektif untuk mencapai tujuan. Dengan demikian, efektivitas pencapaian tujuan dapat diartikan sebagai memperoleh hasil yang lebih baik dengan biaya yang lebih rendah. Seperti disebutkan di atas, tujuan organisasi, dan, khususnya, kegiatan keuangan, adalah untuk menghasilkan keuntungan; Akibatnya, efisiensi keuangan dapat didefinisikan sebagai mendapatkan keuntungan yang lebih baik. Laba kualitatif berarti laba yang, pertama, lebih stabil dari pengaruh faktor-faktor lain dalam kaitannya dengan kegiatan utama, yaitu lebih dapat diprediksi; kedua, indikator kualitatif yang memiliki tren positif.

Analisis aktivitas keuangan yang komprehensif dapat dilakukan dengan berbagai tingkat detail. Kedalaman dan kualitas analisis tergantung pada volume dan analis yang tersedia. Sesuai dengan kemungkinan akses ke sumber daya informasi, dua tingkat data dibedakan - eksternal dan internal. Data Eksternal berisi tentang objek analisis dan disajikan kepada pengguna dalam bentuk pelaporan akuntansi dan statistik, publikasi di media; ulasan industri; dengan tingkat konvensionalitas tertentu, ini juga termasuk bahan rapat pemegang saham, data dari lembaga informasi dan analisis. Perhatikan bahwa sumber terakhir tidak selalu memberikan data yang dapat diandalkan, karena lebih bersifat komersial (misalnya, tinjauan industri analitis dari agen RBC, yang merupakan kegiatan komersial, tetapi diposisikan sebagai analitis). Data internal adalah informasi rahasia yang bersifat resmi yang beredar di dalam objek yang dianalisis. Sumber informasi internal termasuk data akuntansi manajemen (produksi), register akuntansi dan transkrip analitis akuntansi keuangan, dokumentasi ekonomi dan hukum, teknis, peraturan dan perencanaan.

Dalam beberapa publikasi yang dikhususkan untuk masalah analisis keuangan, ada pendekatan yang disederhanakan untuk memahami basis informasi dari analisis keuangan, yang menyiratkan penggunaan hanya laporan keuangan (akuntansi) seperti itu. Pembatasan basis data informasi seperti itu mengurangi kualitas analisis keuangan, dan tidak memungkinkan untuk memperoleh penilaian eksternal yang obyektif tentang efektivitas kegiatan keuangan organisasi, karena tidak memperhitungkan faktor-faktor penting seperti afiliasi sektoral suatu entitas ekonomi. , keadaan lingkungan eksternal, termasuk pasar sumber daya material dan keuangan, tren pasar saham (saat menganalisis perusahaan yang dibuat dalam bentuk perusahaan saham gabungan terbuka).

Untuk menganalisis aktivitas open source, sumber informasi eksternal berikut dapat dibedakan:

ekonomi umum dan informasi yang diperlukan untuk memprediksi kondisi lingkungan eksternal dan kemungkinan dampaknya terhadap kegiatan keuangan;
informasi industri;
indikator pasar saham dan pasar real estat;
informasi keadaan pasar modal;
informasi yang menjadi ciri kepentingan pemilik entitas ekonomi, yang darinya dimungkinkan untuk lebih memahami tujuan kegiatan organisasi secara lebih akurat: fungsi berkelanjutan jangka panjang atau laba jangka pendek;
informasi tentang manajemen puncak;
informasi tentang rekanan utama dan pesaing;
laporan audit eksternal.

Saat menganalisis aktivitas perusahaan kecil, daftar sumber informasi eksternal "menghilang" blok tentang kutipan di pasar saham, informasi tentang penerbit dan laporan audit eksternal; blok tentang situasi ekonomi dan politik eksternal menjadi kurang signifikan. Dalam metode peringkat tidak langsung dari 1 perusahaan tertutup, yang dikembangkan oleh Kamar Dagang dan Industri pada tahun 2000, parameter berikut ditentukan, yang dengannya efektivitas fungsinya dinilai [lihat 41]:

penentuan nilai modal dasar dibandingkan dengan kewajiban perusahaan yang ada. Modal dasar tidak boleh kurang dari 25% dari kewajiban perusahaan. Namun, jika modal dasar kurang dari 25%, maka perusahaan yang bersangkutan, menurut metodologi, adalah mitra yang berisiko dalam transaksi besar, karena kemungkinan besar ketika memenuhi kewajiban berdasarkan transaksi ini, pemilik bersama dari perusahaan tidak akan bertanggung jawab atas kewajiban perusahaan;
informasi tentang partisipasi perusahaan-perusahaan ini dalam pameran dan pameran bergengsi (terutama yang internasional);
informasi tentang partisipasi dalam tender dan kemenangan tender besar;
ketersediaan referensi tentang berhasil diselesaikan
tingkat kesediaan untuk secara sukarela memberikan, atas permintaan rekanan, informasi tentang kondisi keuangan (neraca, pengembalian pajak, dll.);
perusahaan memiliki sertifikat ISO-9001, yang menyatakan kepatuhan proses produksi dan sistem manajemen mutu dengan standar internasional;
informasi tentang pendiri (jika diungkapkan).

Pada tahun 1998 Di Federasi Rusia, Program Reformasi Akuntansi diadopsi sesuai dengan Standar Pelaporan Keuangan Internasional, disetujui oleh Keputusan Pemerintah Federasi Rusia tanggal 6 Maret 1998 No. 283, yang mengatur serangkaian langkah-langkah untuk mengembangkan akuntansi dan sistem pelaporan di Federasi Rusia dalam kondisi pasar. Hasil dari reformasi yang sedang berjalan, misalnya, terjadi perubahan bentuk penyajian informasi dalam Laporan Laba Rugi yang menjadi lebih informatif dengan memasukkan pos-pos penghasilan dan beban luar biasa, serta pos-pos aset dan kewajiban pajak tangguhan. (PBU No. 18/02); struktur neraca diubah, khususnya, bagian III "Kerugian" dikeluarkan dari aset, informasi tentang yang dipindahkan ke bagian IV bagian "Modal dan cadangan"; sejak Januari 2002 perusahaan diharuskan untuk menyimpan catatan akuntansi "saat pengiriman", yaitu, fakta kegiatan keuangan dan ekonomi tercermin secara langsung pada saat komisi mereka, dan bukan pada saat penyelesaian kewajiban, yang sesuai dengan persyaratan IFRS; PBU baru telah muncul, termasuk yang mengatur prosedur untuk mencatat dan mengakui pengeluaran dan pendapatan suatu organisasi, untuk operasi yang dihentikan dan segmen individualnya, dll. Perlu dicatat bahwa proses reformasi akuntansi di negara kita telah berkontribusi untuk meningkatkan kualitas laporan keuangan, yang menjadi lebih transparan dan analitis [ cm. 6].

Seperti yang ditunjukkan oleh praktik, hingga saat ini, laporan audit tidak menjamin 100% kebenaran data. Setelah serangkaian skandal akuntansi profil tinggi baru-baru ini yang berakhir dengan kebangkrutan perusahaan besar, khususnya di Amerika Serikat, lebih banyak perhatian diberikan pada kualitas pelaporan keuangan perusahaan. Sebagai berikut dari publikasi di pers, esensi dari distorsi pelaporan yang dilakukan oleh manajemen perusahaan bangkrut terutama untuk melebih-lebihkan pendapatan penjualan dan meremehkan biaya operasional (skandal terkait dengan perusahaan yang menyusun laporan keuangannya menurut USA GAAP). Hasil dari praktik ini adalah kebangkrutan perusahaan besar dan penghentian bisnis salah satu perusahaan audit dan konsultasi "lima besar" - Artur Andersen (sehubungan dengan kebangkrutan Enron) [lihat. 39].

Keandalan informasi, meskipun mendasar, tetapi bukan satu-satunya faktor yang diperhitungkan oleh analis ketika melakukan analisis. Karena ketika menilai posisi keuangan suatu perusahaan, analisis indikator dilakukan untuk beberapa periode, penting untuk memastikan komparabilitas metodologis dari data akuntansi awal. Dalam hal ini, analis perlu membiasakan diri dengan kebijakan akuntansi perusahaan, yang diungkapkan dalam catatan penjelasan untuk laporan tahunan. Jelas, perubahan di hampir semua item kebijakan akuntansi dalam hal penilaian aset dan pembentukan biaya akan menyebabkan perubahan struktural baik dalam Neraca dan Laporan Laba Rugi, dan, akibatnya, perubahan dalam dinamika semua indikator. dihitung berdasarkan mereka. Juga harus diklarifikasi apakah ada perubahan dalam struktur organisasi perusahaan selama periode yang dianalisis, karena ini dapat secara signifikan mempengaruhi struktur properti dan modalnya. Analis harus memberikan perhatian khusus pada masalah komparabilitas data akuntansi dalam hal inflasi. Dalam IFRS, standar terpisah IAS 29-90 "Pelaporan keuangan dalam kondisi hiperinflasi" dikhususkan untuk masalah ini. Standar tersebut menyatakan bahwa dalam lingkungan hiperinflasi, laporan keuangan hanya masuk akal jika dinyatakan dalam satuan pengukuran yang khas pada saat neraca disajikan. Total dalam neraca tidak selalu dinyatakan dalam satuan ukuran yang sesuai dengan waktu laporan, dan disempurnakan dengan memperkenalkan indeks harga umum [lihat. 17, hal.32].

Isu komparabilitas data tercermin dalam PBU No. 4 yang menyatakan bahwa jika data periode sebelum periode pelaporan tidak dapat dibandingkan dengan data periode pelaporan, maka data yang pertama dilakukan penyesuaian berdasarkan aturan. ditetapkan oleh peraturan akuntansi [lihat. 2]. Setiap penyesuaian yang signifikan harus diungkapkan dalam catatan penjelasan Neraca dan Laporan Laba Rugi, beserta alasan penyesuaiannya.

Komponen lain dari tahap persiapan analisis kompleks adalah proses konversi sumber data. Kita berbicara tentang persiapan yang disebut neraca analitik dan laporan laba rugi. Evaluasi pelaporan dan identifikasi keterkaitan dan ketergantungan antara berbagai indikator aktivitas keuangan suatu perusahaan memungkinkan seseorang untuk mendapatkan gambaran tentang posisi keuangannya pada tanggal tertentu - pada awal dan akhir periode pelaporan - sedangkan sifat evolusioner fungsi perusahaan tetap tersembunyi dari mata pengguna. Analisis lebih dalam tentang kondisi keuangan dilakukan dengan melibatkan data non-pelaporan tambahan, namun lingkaran orang yang memiliki kesempatan untuk bekerja dengan informasi tersebut sangat terbatas. Sebagai hasil dari penggunaan data internal, dampak negatif dari informasi pelaporan statis berkurang; studi, bersama dengan karakteristik kuantitatif (biaya), dari karakteristik kualitatif objek yang diteliti (misalnya, menurut metodologi Kamar Dagang dan Industri St. Petersburg, yang telah kami jelaskan di atas) meningkatkan kualitas penilaian analis tentang kesejahteraan ekonomi (kesakitan) perusahaan.

Dukungan informasi yang baik adalah kunci kebenaran dan efektivitas pekerjaan analitis, tetapi tidak sepenuhnya menjamin keandalan dan kebenaran kesimpulan yang dirumuskan dalam proses analisis. Peran penting dalam interpretasi informasi dimainkan oleh kompetensi orang yang melakukan analisis.

1.2. Metodologi untuk analisis komprehensif tentang efektivitas kegiatan keuangan suatu organisasi: teknik dan metode

Tujuan kegiatan perusahaan selama transisi ekonomi Rusia dari arahan-direncanakan ke pasar telah berubah secara dramatis. Jadi, jika sebelumnya tujuan organisasi adalah untuk memenuhi rencana negara, dan, oleh karena itu, indikator utamanya adalah kinerja kuantitatif, sekarang tujuan pekerjaan perusahaan (sebagian besar menjadi pribadi pada awal 90-an abad ke-20) adalah menjadi kompetitif dan efisien.

Tidak diragukan lagi, ekonomi pasar telah memberikan keuntungan yang tidak dapat disangkal untuk pengembangan kewirausahaan, dan, pertama-tama, untuk pengembangan usaha kecil dan menengah. Namun, di sisi lain, sebagian besar perusahaan tidak memiliki jaminan masa depan jika kehilangan dukungan negara (kecuali fasilitas strategis). Sekarang, di hadapan persaingan yang serius, penilaian efektivitas kegiatan keuangan menjadi jauh lebih relevan daripada di "masa gosplan", dan sebagai akibatnya, lingkaran orang yang cukup besar perlu mengevaluasi efektivitas, yang, pertama-tama dari semua, termasuk mitra bisnis strategis dan investor, pemilik, serta departemen kredit bank komersial, personel, layanan pajak dan badan pemerintah (aparat administrasi menggunakan data pelaporan manajemen untuk konten informasi yang lebih besar).

Analisis saat ini usaha kecil Menurut data pelaporan eksternal, itu tidak dilakukan seaktif analisis kegiatan perusahaan besar dan perusahaan: ini disebabkan oleh fakta bahwa biaya analisis kualitatif tinggi dan tidak berkorelasi dengan ukuran usaha kecil.

apa perubahan komposisi properti dan sumber pembentukannya selama periode waktu yang dianalisis, dan apa alasan perubahan tersebut?
Item laporan laba rugi apa yang dapat digunakan untuk memprediksi hasil keuangan?
berapa profitabilitas penjualan; modal sendiri dan pinjaman; aset dan termasuk aset bersih?
Berapa perputaran aset organisasi?
Bisakah bisnis menghasilkan pendapatan? Berapa efisiensi aktivitas keuangannya?

Jadi indikator apa yang menentukan efektivitas kegiatan keuangan organisasi?

Sebelum menjawab pertanyaan ini, perlu ditekankan sekali lagi bahwa dalam makalah ini kita sedang mempertimbangkan efisiensi keuangan daripada kegiatan ekonomi. Perhatikan bahwa istilah "efisiensi" digunakan oleh sejumlah penulis Rusia sehubungan dengan penilaian kegiatan keuangan dan ekonomi menurut pelaporan manajemen (A.D. Sheremet, L.T. Gilyarovskaya, A.N. Selezneva, E.V. Negashev, R. S. Saifulin, G.V. Savitskaya ), sedangkan perhatian khusus dalam rangka analisis ekonomi komprehensif difokuskan pada indikator dan penilaian intensifikasi dan ekstensifikasi kegiatan keuangan dan ekonomi dengan pertimbangan faktorial dampak indikator produksi seperti produktivitas modal, produktivitas sumber daya, produktivitas material. Penulis lain, misalnya, O.V. Efimov dan M.N. Kreinina mempertimbangkan konsep "efisiensi" dalam konteks analisis keuangan: indikator penentu di sini adalah profitabilitas dan omset. V.V. Kovalev berarti di bawah penilaian efektivitas kegiatan bisnis saat ini, sebagai kombinasi dari tiga komponen: penilaian tingkat implementasi rencana sesuai dengan indikator utama dan analisis penyimpangan; penilaian dan ketentuan tingkat yang dapat diterima untuk meningkatkan volume kegiatan keuangan dan ekonomi; penilaian tingkat efisiensi penggunaan sumber daya keuangan organisasi komersial; itu juga mencakup analisis laba dan profitabilitas. Dan istilah "efisiensi" oleh V.V. Kovalev didefinisikan sebagai "indikator relatif yang mengukur efek yang diperoleh dengan biaya atau sumber daya yang digunakan untuk mencapai efek" [lihat. 23, hal.378]. Efeknya dipahami sebagai indikator kinerja mutlak, dan bagi perusahaan indikator ini adalah laba. Dalam literatur yang diterjemahkan, istilah "efisiensi" didefinisikan oleh indikator nilai total aset, pengembalian aset bersih dan pengembalian modal yang diinvestasikan [lihat. 33, hlm. 62-76]. R. Kaplan, dalam karyanya “Balanced Scorecard”, umumnya mengkritik pendekatan penentuan efektivitas kegiatan organisasi hanya dengan dan mengusulkan untuk mempertimbangkan kegiatan organisasi menurut empat kriteria: keuangan, hubungan pelanggan, proses bisnis internal, dan pelatihan dan pengembangan personel [lihat. 19, hal.12]. Namun, ini menyiratkan analisis seluruh aktivitas perusahaan, jadi kami akan memberikan perhatian khusus pada blok "aktivitas keuangan". Dengan efisiensi aktivitas keuangan, Kaplan membedakan dua indikator: pengembalian investasi dan nilai tambah perusahaan [lihat. 19, hal.90].

Mempertimbangkan hal tersebut di atas, katakanlah, menurut pendapat kami, indikator yang mencerminkan efektivitas kegiatan organisasi adalah profitabilitas dan aktivitas bisnis, ditentukan oleh omset.

Secara tradisional, penulis metode analisis keuangan sebagai tahap pertama dan kedua dari analisis komprehensif dari penawaran kondisi keuangan horisontal dan vertikal analisis neraca (dan Laporan Laba Rugi); yang terakhir, untuk kenyamanan, dapat disajikan dalam bentuk agregat, yaitu dengan pemilihan artikel yang diperbesar. Tujuan dari analisis horizontal adalah untuk menilai dinamika nilai properti, ekuitas dan kewajiban dari waktu ke waktu. Analisis horizontal terdiri dari konstruksi tabel analitis di mana indikator absolut dilengkapi dengan tingkat pertumbuhan / penurunan relatifnya. Secara khusus, ketika melakukan analisis horizontal neraca, data neraca diambil sebagai referensi 100%, kemudian rangkaian dinamis artikel dan bagian neraca sebagai persentase dari total dibangun. Analisis vertikal diperlukan untuk menentukan perubahan dalam struktur aset dan kewajiban perusahaan. Sebagai hasil dari mempelajari data yang diperoleh, gambaran umum tentang kondisi keuangan objek yang diteliti terbentuk. Misalnya, dalam analisis efisiensi yang komprehensif, analisis struktur modal bertindak sebagai analisis struktural: misalnya, dalam studi pengembalian ekuitas, perubahan struktur ke arah peningkatan modal pinjaman mengurangi bagian ekuitas. , yang diwujudkan dalam peningkatan tingkat profitabilitas.

Salah satu metode berikut yang digunakan dalam proses analisis komprehensif tentang efektivitas aktivitas keuangan adalah metode koefisien, yang melibatkan perhitungan indikator kuantitatif tertentu yang memungkinkan penarikan kesimpulan tentang perubahan kualitatif dalam aktivitas organisasi. Saat menganalisis profitabilitas, perlu untuk memperhitungkan perubahan nilai rasio likuiditas saat ini, yang menurun dengan peningkatan kewajiban jangka pendek, dan rasio ekuitas. Jadi, dengan mengganti sebagian modal ekuitas dengan modal pinjaman, kami dengan demikian meningkatkan pengembalian ekuitas, pada saat yang sama menurunkan tingkat rasio likuiditas saat ini (dengan tingkat aset lancar yang sama) dengan peningkatan nilai short- kewajiban jangka 2 . Jika suatu perusahaan memiliki rasio likuiditas saat ini pada tingkat minimum, maka peningkatan profitabilitas dengan cara ini (meningkatkan bagian modal pinjaman) penuh dengan hilangnya solvabilitas secara umum. Seolah-olah kelanjutan dari M.N. Kreinina mengatakan bahwa “pembatas dalam bentuk tingkat minimum yang diperlukan dari rasio likuiditas saat ini dan rasio ekuitas…. tidak selalu memungkinkan untuk meningkatkan pengembalian modal dengan meningkatkan dana pinjaman dalam komposisi kewajiban” [lihat 24, hal. 45]. Penting juga untuk memperhitungkan biaya untuk menggunakan sumber daya kredit (bunga pinjaman + denda, penalti, dan kerugian dimungkinkan). Jadi, jika biaya pinjaman melebihi pengembalian modal pinjaman, maka ini sudah merupakan konsekuensi dari manajemen yang tidak rasional dan tidak efisien. Sebagai aturan, diyakini bahwa rasio antara utang dan modal ekuitas tidak boleh lebih dari 50%, namun, di perusahaan Barat, rasio utang dan modal ekuitas didominasi oleh dana pinjaman (berbeda dengan struktur modal Rusia. perusahaan). Ini dapat dijelaskan oleh fakta bahwa biaya modal pinjaman di Barat secara signifikan lebih rendah daripada di ekonomi Rusia. Dimungkinkan untuk meningkatkan profitabilitas tanpa mengubah struktur modal, yaitu dengan meningkatkan keuntungan. Cara selanjutnya untuk meningkatkan pertumbuhan profitabilitas dengan tetap menjaga tingkat likuiditas saat ini adalah peningkatan modal pinjaman secara simultan dalam hal kewajiban jangka pendek dan aset lancar. Namun, semua cara di atas untuk meningkatkan profitabilitas dapat digunakan sebagai tambahan, dengan profitabilitas penjualan yang rendah dan perputaran modal yang rendah, profitabilitas yang tinggi dari yang terakhir tidak dapat dicapai.

Untuk otomatis mengisi laporan di FIU untuk pengusaha perorangan dan LLC pada sistem pajak yang disederhanakan, Anda dapat menggunakan layanan akuntansi khusus (untuk pengusaha perorangan dan LLC pada sistem pajak yang disederhanakan).

Analisis efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi. Analisis efektivitas kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan

1. Aktivitas keuangan organisasi sebagai objek analisis yang kompleks

1.1. Konsep dan basis informasi dari analisis komprehensif kegiatan keuangan suatu organisasi

Analisis dan evaluasi yang komprehensif terhadap efektivitas kegiatan keuangan organisasi

1.2. Metodologi untuk analisis komprehensif tentang efektivitas kegiatan keuangan suatu organisasi: teknik dan metode

2. Evaluasi efektivitas kegiatan organisasi dalam analisis yang komprehensif

2.1. Profitabilitas dan profitabilitas sebagai indikator kinerja keuangan organisasi

2.2 Perputaran properti dan kewajiban sebagai komponen efisiensi kegiatan keuangan organisasi

Fitur Analisis

Analisis hasil keuangan perusahaan

Analisis kinerja keuangan perusahaan

Indikator omset (indikator kegiatan usaha)

Interpretasi indikator omset

Analisis kondisi keuangan perusahaan

Rasio likuiditas (rasio likuiditas)

Perhitungan rasio likuiditas

Interpretasi rasio likuiditas

Indikator stabilitas dan solvabilitas keuangan

Interpretasi Rasio Solvabilitas

Analisis aktivitas keuangan perusahaan pada contoh PJSC "Aeroflot"

Untuk menganalisis aktivitas open source, sumber informasi eksternal berikut dapat dibedakan:

Jadi indikator apa yang menentukan efektivitas kegiatan keuangan organisasi?

Artikel Baru

Artikel Populer